第二次互换便利操作加速落地，于2025年1月2日由央行公告宣布，此举迅速引起了市场的广泛关注。

央行在公告中表示，为更好地发挥证券基金机构在稳定市场中的作用，人民银行与证监会携手推进证券、基金、保险公司的互换便利落地。基于参与机构的需求，央行于1月2日成功完成了第二次互换便利操作，操作金额高达550亿元。此次操作采用费率招标方式，共有20家机构参与投标，最高投标费率为30bp，最低投标费率为10bp，最终中标费率确定为10bp。

互换便利，作为针对股票市场创设的两大货币政策工具之一，旨在提升境内主要机构投资者的资金获取和股票增持能力。基金、保险与券商作为A股市场持股比例最高的三大境内机构投资者，其投资行为对市场具有重要的引领作用。互换便利由金融机构自主申请投标，通过费率招标方式确定中标费率。

回顾2024年10月21日，央行首次开展了证券、基金、保险公司的互换便利操作，当时操作金额为500亿元。与首次操作相比，第二次操作在首批20家参与机构的基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家机构，形成了40家备选机构池，覆盖范围更广，市场影响力更强，流动性与活跃度均有所提升。

值得注意的是，第二批互换便利的额度从500亿元提升至550亿元，远超市场预期，费率也从20bp降至10bp，显示出政策力度的加大。市场普遍预估第二次操作量不少于500亿元，而实际落地金额彰显了政策的决心与力度。

国联研究的报告指出，本次550亿元的操作金额为证券、基金、保险公司等非银机构提供了更多的高等级流动性资产，满足了其短期资金需求，缓解了融资压力。在市场疲软阶段，这些机构可利用互换便利工具降低调仓成本，避免因流动性紧张而引发市场恐慌。此外，考虑到机构与央行互换的费率及国债、央票在银行间市场质押的费率，整体成本预计不超过2%。当前A股市场股息率高于2%的公司超过1000家，机构参与的动力较大。同时，互换操作中换入的国债或央票不计入固收自营/净资本指标，换入的股票不计入权益自营/净资本计算，换入后交易的股票不计入表内资产，市场风险、所需稳定资金指标减半计算，这有助于券商降低自营配置于股票的监管指标压力，从而增强市场流动性。

截至1月2日，已有7家券商公告表示，证监会对它们参与互换便利无异议。这7家券商分别是国金证券、长城证券、方正证券、国联证券、东吴证券、红塔证券、国投证券。这些券商均承诺将严格遵循相关要求推进业务落地。