杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

2024年的市场行情经历了戏剧性的转变，可谓“否极泰来”。在政策转向之前，市场经历了两轮大幅下跌，大盘一度探底至2700点以下。特别是在去年1月和今年9月23日前，市场两次触及低位，严重打击了市场信心。然而，9月24日，三个部门在国务院新闻发布会上联合推出的“一揽子”重磅政策，迅速扭转了投资者的悲观预期，市场趋势得以反转。

在市场最为低迷的时刻，我始终强调保持信心与耐心的重要性。面对经济增速的放缓，政策层面加大了支持力度，旨在提振经济信心，资本市场也积极响应。国家队通过真金白银购入各类ETF，有效稳定了市场，增强了投资者信心。我呼吁国家队不仅要托底，更要积极拉升，形成上升趋势，彻底扭转市场颓势。事实证明，9月24日后，市场在短短两周内飙升至3600多点，彻底改变了下行趋势。

国庆节后首个交易日，市场放量暴涨，成交量突破3.4万亿，创历史新高。尽管随后市场出现震荡调整，但我认为这是在为后续的行情蓄势。政策层面仍在不断推出稳定增长措施，且据相关负责人透露，一半的政策已落地，另一半正在实施中。这意味着未来还将有更多新政策出台，市场对未来的预期依然积极。

展望2025年，政策将全力拼经济，财政政策将更加积极，货币政策适度宽松。已出台的政策如降息、下调存量房贷利率等将持续发力，预计还将进一步降息、降准，保持LPR在低位，降低融资成本。同时，财政政策将发挥更大作用，通过提高赤字率等手段，直接拉动投资，带动消费。中央经济工作会议提出的九大任务中，提振消费、提高投资效益成为首要任务，凸显了解决需求不足问题的紧迫性。

考虑到外部环境的不确定性，如特朗普可能二次入主白宫带来的贸易摩擦，拉动内需显得尤为重要。因此，2025年政策力度将进一步加大，推动经济数据改善。作为经济晴雨表的资本市场，也有望延续牛市走势，迎来第二波、第三波上涨行情。

值得注意的是，中央政治局会议首次提出适度宽松的货币政策，并强调超常规逆周期调节，稳定楼市、股市。这意味着政策工具箱将释放更多工具，如降息至存款利率1%以下，引导资金流向实体经济、楼市和股市。此外，会议还提到居民储蓄增加的问题，鼓励资金入市，通过投资股票或基金实现财富增值。

展望2025年，我认为市场关键词是“延续”。随着政策不断落地和经济数据实质性改善，市场有望迎来第二波、第三波上涨。2024年的十大预言已得到验证，而2025年的预言也将随着政策落地和美联储降息而逐步实现。A股和港股作为估值洼地，将吸引全球资本流入，延续牛市走势。

当然，宏观政策对市场上涨节奏的影响不容忽视。预计2025年市场风格将多元化，不同风险偏好的投资者都能找到适合自己的投资机会。科技股、题材股仍将受到部分投资者追捧，而基民和追求稳定回报的投资者则可能更倾向于传统白马股和高股息红利股。整体而言，2025年的市场行情将呈现斜率不高的“慢牛”、“长牛”特征，成长股和价值股或将轮番表现。

（文章来源：大河财立方）