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中国人民银行公布第二批互换便利操作结果，操作金额达550亿元，伴随多项政策“红利”落地，包括质押品范围扩大、互换便利费率下降等，旨在提升操作效率，降低机构成本，促进市场稳定。

【导读】中国人民银行持续优化互换便利机制，2025年1月2日公布第二批操作结果，规模超首次，多项政策“红利”随之落地。

2025年1月2日，中国人民银行宣布第二批互换便利操作结果，操作金额高达550亿元，较首次操作规模有所扩大，机构参与积极性显著提升。

伴随此次操作，多项政策“红利”同步落地，包括质押品范围扩大、互换便利费率下调以及中国结算特批降费等，这些措施旨在进一步提升操作效率，降低机构成本。据接近监管的人士透露，后续将持续跟踪评估互换便利工具的实施情况，并结合市场运行情况调整政策工具的使用。

1月2日，央行官网发布消息，为充分发挥证券基金机构稳定市场的作用，中国人民银行会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利的落地实施。本次操作采用费率招标方式，共有20家机构参与投标，中标费率为10bp，体现了高效的市场响应速度。

行业机构表示，互换便利政策从提出到落地不足一个月，展现了监管机构的高效与决心。在首批操作落地过程中，监管机构不断优化机制安排，为互换便利政策工具发挥作用提供了有力支持。

质押品范围的扩大允许机构提交更多种类的股票作为质押品，提升了资源使用效率；互换便利费率的下调进一步降低了机构成本；中国结算特批降费措施则减轻了参与机构的财务负担，有利于吸引更多新机构加入，扩大业务覆盖面和灵活性。

此外，自2024年10月启动互换便利操作以来，相关证券基金公司积极响应政策安排，根据市场情况稳步融资建仓，为市场引入稳定资金。扩大参与机构范围后，更多合规风控有效、有参与意向和投资能力的非银机构得以参与，有助于通过差异化、市场化投放促进市场稳定。

关键词：互换便利、政策红利、质押品范围、机构成本