蓝鲸新闻1月2日讯（记者屠俊）2024年12月31日，微医控股有限公司（简称“微医控股”）正式向港交所提交招股说明书，拟主板上市，招银国际为其独家保荐人。这并非微医首次冲击IPO，早在2021年4月，微医就曾向港交所递交招股书，但因上市聆讯迟迟未至，招股书在同年10月失效，上市计划搁浅。

时隔三年，微医控股再次发起IPO冲刺，并调整业务定位，将自身打造为AI医疗健康解决方案提供商，以“数字健共体”模式突破To G业务。据弗若斯特沙利文资料显示，按2023年收入计算，微医控股是中国最大的AI医疗健康解决方案提供商。然而，微医仍面临业务规模较小、目前处于亏损状态、AI医疗服务赛道发展初期等多重挑战。

微医自2010年3月成立以来，经历了多次业务转型。起初，微医以挂号网身份亮相，为医院提供就医流程优化服务，收入来源主要为广告收入，包括竞价排名。然而，2015年北京卫计委叫停了公立医院与商业公司合作预约挂号业务，微医的商业模式遭遇挑战。随后，微医转型升级，成立了全国首家互联网医院——乌镇互联网医院，推出在线问诊等业务，探索多元化业务。

截至目前，微医已连接全国近8000家医院，注册医生数达30万，拥有34家互联网医院，其中19家已打通医保支付。2021年4月，微医曾向港交所提交上市申请，但未获成功。三年后，微医再次发起IPO冲刺，其业务模式已发生显著变化。

客户来源方面，微医持续经营业务的客户主要包括当地公共医疗保险基金、企业及个人客户。近年来，微医业务重心转向To G业务，即“数字健共体”业务，该业务为其贡献了较大营收。从业务构成上看，微医控股主要包括AI医疗服务和数字医疗平台两大板块。其中，AI医疗服务通过健共体提供健康管理会员服务、云药房及增值服务。

微医与天津市政府合作成立的健共体已成为其To G业务的典范。微医基于AI技术为健共体开发了数字医疗基础设施，促进基层医疗机构数字化转型、医保直接结算、线上线下慢病管理及线上药房服务。然而，To G业务并非易事，微医在招股书中坦言，若未能按预算产生盈余，将需向基层合作医疗机构偿付亏绌。

此外，微医目前营收对大客户的依赖程度较高。招股书显示，2021年至2023年及2024年上半年，其五大客户分别占持续经营业务总收入的5.6%、9.6%、22.2%及58.7%，最大客户分别占1.5%、2.9%、19.0%及56.8%。

在营收方面，微医控股与已上市的数字医疗服务平台相比，规模较小。财报显示，京东健康2023年全年营收达535.3亿元，阿里健康2023财年总营收为267.63亿元，平安健康2023年营收为46.7亿元。而微医控股2021年至2023年的持续经营业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元，三年合计亏损约75亿元。

然而，2024年上半年，微医收入达到18.18亿元，同比增长107.4%，其中来自AI医疗服务的收入达14.4亿元，占比近八成。期内亏损为4.34亿元，较上年同期的14.68亿元有所减少。业内人士指出，互联网医疗主要盈利模式仍为医药电商，微医目前模式较为纯粹，虽然AI具有业务独特性，但体量较小，且AI医疗服务赛道仍处于早期阶段，增长轨迹具有挑战性。

（文章来源：蓝鲸财经）