2024年，黄金市场迎来了单边上行行情，年内屡创历史新高。伦敦现货黄金全年涨幅达到26.8%，上期所黄金期货主力合约更是上涨了28.2%。在众多大宗商品中，黄金无疑是2024年的明星品种。其背后的原因复杂多样，既有美联储的降息政策，也有美国大选和地缘政治的影响。

山金期货副主任研究员曹有明指出，美联储不断降息是推动金价上涨的主要原因。此外，美国大选形势的变化以及特朗普的胜选，也推动了金价年内第二次大幅上涨。特朗普遭枪击后，支持率持续领先，全球金融市场避险情绪回升，进一步支撑了金价。同时，巴以冲突的加剧也对黄金价格产生了重要影响。以色列与多方展开激烈对抗，叙利亚局势急剧变化等事件，点燃了市场的做多热情。

光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，影响2024年黄金价格的主要因素有地缘政治和美联储货币政策预期。地缘政治方面，俄乌冲突引发的全球地缘冲突连锁反应远超投资者预期，市场开始重视地缘冲突扩散风险。全球央行特别是新兴市场国家大幅增持黄金，黄金开始得到投资者重视和价值重估。美联储货币政策预期方面，投资者着重预测美联储货币政策方向，以获得交易先机。当市场确认美联储不再加息后，降息预期也随之到来，开启了黄金上涨行情。

回顾2024年的黄金行情，与2010年颇为相似。黄金在2月止跌企稳后，展开了月线级别的单边上涨行情，持续上涨9个月。虽然期间出现了震荡调整，但整体趋势依然向上。然而，尽管黄金价格大涨，金店生意却十分冷清。随着黄金价格上涨，下游消费受到明显压制，整体消费增速放缓，金银首饰需求也有所下降。

值得注意的是，不少投资者在高位变现了之前购买的黄金。一位投资者表示，自己9年前购买的黄金，现在收益已经翻倍。然而，高金价也导致实物黄金需求下降，特别是黄金首饰需求。与此同时，ETF等投资需求却在增加，这反映了大众投资者和机构投资者对待黄金的不同态度。

展望2025年，黄金市场仍充满机遇。曹有明认为，特朗普上台后，其贸易战主张将落地，全球关税大战不可避免，市场不确定性增加，黄金作为避险工具的价值将继续得到彰显。同时，美联储大概率将继续降息，全球去美元化趋势也将推动多国央行增加黄金储备。展大鹏则认为，特朗普的政策主张将对全球金融市场产生深度影响，对黄金而言，风险和机遇并存。地缘政治格局的缓和以及美联储降息节奏的放缓可能推动金价下行，但当地缘政治缓和被市场充分定价后，黄金将迎来新一轮上涨行情。

（文章来源：期货日报）