2025年新年伊始，大润发母公司高鑫零售（06808.HK）的股权转让事件尘埃落定，其新东家正式揭晓。

1月1日晚间，阿里巴巴（BABA.NYSE/09988.HK）发布公告，宣布其子公司及New Retail与德弘资本达成交易协议。协议规定，阿里巴巴将以最高约131.38亿港元的价格，出售其持有的高鑫零售全部股份，占比高达78.7%。

回顾历史，阿里巴巴在收购高鑫零售的过程中，累计投入超过500亿港元。2017年11月，阿里巴巴首次投入224亿港元，获得高鑫零售36.16%的股份。三年后，阿里巴巴再次斥资280亿港元增持，使高鑫零售成为其并表子公司。

此前，市场上关于高鑫零售被出售的传闻层出不穷。2024年3月，有消息称大润发、盒马等新零售线下资产或将被华润或中粮收购，但相关方均予以否认。同年10月，高鑫零售发布公告，透露有买家有意收购公司股份，当时市场传言高瓴资本和德弘资本是潜在买家，但尚未达成最终协议。

如今，高鑫零售正式被德弘资本收购。

此次股权转让与阿里巴巴近期出售银泰百货的情况相似，高鑫零售也是在其“新零售战略”下被逐步收购的。1996年，大润发由黄明端与尹衍梁在中国台湾创立，次年进入中国大陆市场。2011年7月，大润发与欧尚合并，以母公司高鑫零售的身份在香港上市，成为中国最大的零售商之一。

截至2024年9月30日，高鑫零售旗下涵盖大卖场、中型超市和M会员商店等多种业态，共有466家大卖场、30家中型超市和6家M会员店。门店地理分布上，约6.4%位于一线城市，18.1%位于二线城市，48.6%位于三线城市，其余位于四、五线城市。

作为阿里巴巴新零售的试验场之一，高鑫零售曾被视为最优质的收购资产之一。2016年10月，马云提出新零售概念，同年高鑫零售营收突破千亿。2017年，阿里巴巴宣布收购高鑫零售约36%的股份，引起市场关注。随后，阿里巴巴进一步增持股份，成为高鑫零售的控股股东。

然而，阿里巴巴对高鑫零售的期望并未完全实现。尽管曾声称阿里巴巴与高鑫零售的联姻将重塑中国零售行业的格局，但如今阿里巴巴选择出售其持有的高鑫零售全部股份。

德弘资本将以整体最高1.75港元/股的价格收购上述股份，包括1.55港元/股的现金及0.2港元/股的利息，阿里巴巴子公司及New Retail将收取的最高金额约为131.38亿港元。

德弘资本是一家专注于亚洲市场的国际性私募股权投资机构，在中国有近30年投资经验，主导投资了多家龙头企业，并在乳制品及食品行业有着丰富经验。

在出售高鑫零售之前，阿里巴巴已出售银泰百货100%的股份，预计带来约93亿元的财务损失。阿里巴巴方面表示，将非核心资产变现，更加专注于核心业务的发展，并提升股东回报。

自2023年9月以来，阿里巴巴集团围绕“用户为先、AI驱动”两大重心，重塑业务战略优先级，聚焦电商与云计算，并启动了对非核心业务的一系列退出动作。

此次阿里巴巴出售高鑫零售，被业界广泛解读为其即将告别张勇时代所力推的“新零售”探索。同样，京东也在抛售线下商超资产，如减持永辉超市股份，并将部分股权转让给名创优品。

（文章来源：国际金融报）