2024年12月31日，央行与证监会分别宣布将开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，此举被视为维护资本市场稳定的新举措。

证监会党委（扩大）会议强调，将加速落实增量政策，利用稳市货币政策工具，加强市场预期管理，力求实现资金、杠杆、预期的稳定，全面维护资本市场平稳运行。

业内专家预测，2025年资本市场改革将全面深化，包括投融资综合改革、监管效能提升等，有望加快实施。

推动“长钱长投”

资金是资本市场的“生命之源”，其稳定性直接影响市场活跃度。吸引多元化资金入市成为关键。

专家指出，应提高中长期资金入市比例，促进“长钱长投”。粤开证券首席经济学家罗志恒建议，加速中长期资金入市，不仅能增加市场流动性，还能减少市场波动，稳定市场运行。同时，优化长期资金投资监管模式，放宽保险资金投资限制，扩大养老金投资范围。

另一方面，央行宣布将于近期开展第二次互换便利操作，互换期限1年，可展期。此次操作将新增多家证券、基金公司及头部保险机构，操作规模不少于500亿元。

南开大学金融发展研究院院长田利辉建议，2025年应继续推进互换便利等结构性货币政策工具的实施，允许符合条件机构以债券、股票ETF等为抵押品换取高质量流动性资产，提升市场流动性与稳定性。同时，完善现有结构性货币政策工具，如扩大科技创新和技术改造再贷款支持范围，简化申请流程，降低准入门槛。

清华大学国家金融研究院院长田轩则强调，应继续推进市场开放，吸引境外投资者。建议优化外资准入制度，简化跨境投资审批流程，完善外资服务政策，降低外资机构运营成本，提高交易效率。同时，扩大互联互通机制，增加金融产品种类，推动衍生品市场开放。

强化监管效能

提升监管效能是确保资本市场稳定运行的关键。

专家建议，应完善法规制度，加强执法力度，严厉打击欺诈发行、财务造假等违法行为，净化市场环境。同时，加强对大股东减持的监管，防止非法套利。

深圳大学法学院副教授吕成龙指出，对于欺诈发行、财务造假等违法行为，应强化立体化追责，让违法者付出应有代价。同时，支持投资者运用法律武器追究违法者责任，让法律和制度真正发挥作用。

最高法民二庭副庭长周伦军透露，最高法将继续完善资本市场司法规则体系，深入研究内幕交易和操纵市场行为的民事追责问题，适时出台司法解释。

深化投融资综合改革

改革是资本市场发展的动力源泉。深化投融资综合改革，既解决当前资本市场稳定发展痛点，也是推进系统性改革、破解深层次矛盾、稳定股市的关键。

专家预计，有关部门将加快落实中长期资金入市指导意见，引入更多增量资金，同时完善一二级市场协调发展机制，使市场融资更加科学合理。

华福证券首席经济学家燕翔认为，深化投融资综合改革需提高上市公司质量，完善定价机制和退出机制，发展壮大耐心资本，推动中长期资金入市。同时，加大分红回购力度，提高投资者回报，构建全方位市场监管体系。

此外，应通过政策传导机制、制度优化和市场透明度提升，增强市场信心，促进资金流入与杠杆作用的动态平衡。

（文章来源：中国证券报）