2024年10月金融市场概览：权益与债券规模缩减，居民避险情绪高涨。1）截至2024年10月末，全市场公募基金总份额出现下滑，减少3558.51亿份，环比下降1.21%。具体来看，权益型基金份额减少427.38亿份，环比下降0.68%；债券型基金份额则大幅下滑7001.5亿份，环比下降高达12.03%。与此同时，货币型基金份额则呈现增长态势，增加4420.92亿份，环比增长3.39%。在新发基金方面，权益类新发基金规模为175.3亿份，环比下降36.61%；债券类新发基金规模为134.83亿份，环比下降更是达到76.22%。

2）在私募基金领域，虽然居民的配置规模略有提升，但新发私募基金规模却出现小幅下降。3）私募资管市场同样不容乐观，权益类私募资管规模减少405.81亿元，环比下降2.12%；固收类私募资管规模减少2233.45亿元，环比下降2.4%。从新发规模来看，权益类私募资管新发19.18亿元，环比下降37.24%；固收类私募资管新发222亿元，环比下降45%。4）此外，中国上市保险公司保费收入合计1659.56亿元，同比增长2.65%，但环比却下降了6.46%。

市场动态：股债市场波动加剧，居民避险情绪显著上升。1）10月底，10年期国债收益率维持在2.14%，债市行情持续震荡。2）权益市场同样波动频繁，但微盘股表现相对大盘股有所回暖。3）在股债市场双重震荡的影响下，居民的避险情绪显著上升。

产品表现：股债产品收益率下滑，渠道发售积极性受挫。1）2024年10月，股债产品的收益率均呈现下滑趋势，而货币基金收益率则有所回升。具体而言，股票基金指数涨跌幅为-1.33%，混合基金指数涨跌幅为-1.35%，债券基金指数涨跌幅仅为0.15%。相比之下，货币基金指数涨跌幅达到0.0072%，较9月有所回升。2）受假期及上一轮季度考核结束等季节性因素影响，2024年10月渠道发售积极性普遍较低。

投资建议：居民权益配置需求有望回暖，券商需强化线上获客与资配能力。随着资本市场改革政策的逐步落地和中长期机构资金的入市，居民的权益资产配置需求有望得到提升。在此背景下，线上获客能力强、资产配置能力强以及ETF综合服务能力强的券商更有望实现零售业务的增长。个股方面，推荐关注中国银河、中金公司H以及招商证券。在公募费率改革的背景下，券商应以客户资产规模的增长为驱动，实现业绩的持续增长。

（文章来源：国泰君安证券研究）