2024年，公募基金行业迎来了其发展的第26个年头。这一年，行业经历了业绩下滑、发行冰点、口碑下跌的严峻考验，但自9月24日权益市场反弹以来，公募行业整体业绩有所提升，三分之二主动权益产品实现年度正回报，新发市场也逐步回暖，连续两个月募集规模超1470亿元。

回顾全年，公募基金行业发生了诸多影响深远的变化。总管理规模不断攀升，从27万亿元增至32万亿元；费率改革稳步推进，产品综合费率持续下降；被动投资异军突起，与主动权益产品形成激烈竞争；监管趋严，引导行业回归本源，重视投资者获得感；权益产品出清加速，基金经理队伍经历洗牌。

展望2025年，公募行业面临的机遇与挑战并存。投资者对资产配置的旺盛需求和认知提升，为指数投资的大发展提供了长久驱动力。然而，被动化并非“永无止境”，主动权益产品仍是公募基金的核心竞争力。未来，“主动or被动”的讨论或将更加热烈。

鹏华基金指数与量化投资部总经理苏俊杰表示，指数投资的规模将持续扩大，成为市场中极其重要的定价力量。在主动管理超额收益空间被压缩的背景下，配置收益正成为组合业绩的主要来源。A股市场正在经历从“重阿尔法轻贝塔”到“重贝塔轻阿尔法”的转变。

2024年，公募基金规模持续扩张，尤其是股票基金成为新势力。股票基金规模增长了1.6万亿元，创历史新高；而混合基金规模则连续三年缩减，截至11月底的规模已较2021年底下降四成以上。资金腾挪悄然进行，投资者心态发生转变，从希望战胜市场转为追求市场平均回报。

在市场震荡回暖和基金产品“回血”中，部分投资者选择见好就收，赎回手中持有的产品。但也有部分投资者看好后市，选择进一步加仓。基金公司及渠道处了解到，“基金净值在0.8元和1.05元左右，是两大赎回高峰”。

相较于主动权益基金的净赎回，被动投资在2024年迎来了高光时刻。指数基金助力下，股票型基金新发规模占比创下近9年新高；混合型基金新发占比则刷新近12年新低。股票型ETF持续“吸金”，全年资金净流入超过1万亿元。多家大型基金公司调降宽基ETF及其联接产品的管理费率和托管费率至行业最低水平，吸引更多中长期增量资金入市。

ETF为代表的指数产品迎来了爆发期，规模增长迅速。截至三季度末，指数型产品规模已占权益类基金总规模的半壁江山。被动指数投资的认可度不断加速，指数投资正在被更广泛的投资者所尝试和认可。

尽管被动投资崛起，但主动权益产品仍具有获取中长期超额收益的潜力。信达证券分析师认为，需要跳出“近期偏差”和“右侧思维”，重新思考主/被动股基“替代效应”的真正根源。被动化不会“永无止境”，主动管理产品仍会保留充分的生存空间。

对于2025年ETF市场的发展，苏俊杰认为将面临新的机遇与挑战。市场轮动加速，热点切换更趋频繁，传统月度调整的节奏已难以适应市场变化。投资者应关注框架与方法论的建设，选择合适的配置策略框架，并保持策略的动态调整能力。

公募基金行业规模不断壮大，也面临更多挑战。在权益市场震荡、监管趋严的背景下，行业渐渐露出疲态。权益产品出清加速，基金经理队伍加速洗牌。同时，也有大量新人走上基金经理岗位，全行业基金经理数量已逼近4000人。

监管多次发文提出提高投资者获得感，从规模导向向投资者回报导向转变。对公募基金管理人分类评价制度进行全面修订，避免单纯以业务规模“论资排辈”。未来，公募基金行业将继续在机遇与挑战中前行。

（文章来源：第一财经）