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人民银行12月以固定数量、利率招标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，保持银行体系流动性充裕。东方金诚和中信证券分析师对此进行解读，并展望2025年一季度降准可能性。

12月31日，人民银行公开披露了12月份买断式逆回购操作的结果。为保持银行体系流动性充裕，人民银行在2024年12月通过固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，成功开展了总额14000亿元的买断式逆回购操作，其中3个月期和6个月期操作量均为7000亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，结合央行本月的国债净买入和MLF续作情况，共计向银行体系注入了2万亿元的中长期流动性，远超本月的MLF到期量，实现了5500亿元的中长期流动性净投放，相当于降准0.25个百分点释放的资金量。这或许是年底前未宣布降准的原因之一。

中信证券首席经济学家明明团队分析认为，央行近期将流动性目标从“合理充裕”调整为“充裕”，结合政治局会议的“适度宽松”政策定调，通过创新工具维持大规模的流动性投放，有效对冲了年底的资金压力，符合当下的政策诉求。从市场表现来看，12月中下旬资金整体偏松，政策工具成效显著。

此外，今年10月28日，人民银行宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具，作为今年继临时正逆回购、国债买卖后的又一创新举措。买断式逆回购期限不超过1年，旨在丰富流动性管理工具，特别是填补1个月到1年期中短期流动性投放工具的空白。这一新工具预计将覆盖3个月、6个月等期限，提升流动性管理的精细化水平。

权威人士表示，买断式逆回购采用利率招标、多重价位中标方式，机构可以根据自身情况选择不同利率投标，减少“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求。这一工具仅作为流动性投放工具，没有增加新的货币政策工具中标利率。

随着买断式逆回购的推出，央行操作工具更加多元化，有望带动全市场买断式回购业务的发展。这一创新不仅丰富了央行的操作工具，也为市场发展买断式回购业务提供了示范作用，有助于提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。

展望未来，明明团队认为，在超常规逆周期调节的背景下，预计明年央行将继续加大国债净买入和买断式逆回购的投放力度。王青则判断，当前货币政策基调已转为适度宽松，为保持市场流动性充裕和支持银行信贷投放，2025年一季度降准有可能落地，降幅预计在0.5个百分点左右，释放资金1万亿元。