今日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，于2024年12月通过固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，成功实施了14000亿元的买断式逆回购操作。此外，央行还在12月内净买入了3000亿元的国债。据专家解读，央行的这一系列操作，包括本月续作的3000亿MLF，合计向银行体系注入了中长期流动性2万亿元，相当于净投放中长期流动性5500亿元，其效果等同于降准0.25个百分点。

尽管市场普遍预期年底会有降准措施出台，但遗憾的是，这一预期并未实现。专家分析认为，央行上述的大规模流动性投放措施，或是导致年底前未宣布降准的主要原因之一。展望未来，专家预测央行将持续开展大额买断式逆回购和国债净买入操作，使之成为基础货币的主要投放渠道。而市场关注的焦点将转向明年一季度，观察“降准”政策是否会正式落地。

12月31日，央行详细披露了12月的流动性管理措施。其中，买断式逆回购操作分为3个月（91天）和6个月（182天）两个期限，各投放7000亿元。同时，为了加大货币政策的逆周期调节力度，央行还开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值达到3000亿元。

招联首席研究员董希淼指出，春节前现金投放、缴税等规模较大，市场对流动性需求增长，存在流动性缺口。央行通过7天期逆回购、买断式逆回购以及国债买卖等多种方式，向市场投放了多种期限的流动性，以维持流动性合理充裕。他强调，这些措施不仅有助于稳定银行息差水平，还能推动银行稳健发展和服务实体经济的持续性。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，央行12月的流动性管理措施，包括14000亿买断式逆回购、3000亿国债净买入以及3000亿MLF续作，合计向银行体系注入的中长期流动性远超本月到期的MLF量，相当于净投放中长期流动性5500亿，与降准0.25个百分点释放的资金量相当。这也是年底前未宣布降准的一个重要原因。

东吴证券首席经济学家芦哲表示，随着银行间市场流动性供给转向均衡宽松，商业银行融出规模增加，以及央行持续的买断式逆回购和国债净买入操作，降准应选择更加“适时”的时机。他预测，明年1-2月份市场将重新聚焦“降准”是否落地。

当前，货币政策基调已从稳健转为适度宽松，中央经济工作会议明确要求2025年“适时降准降息”。王青预计，为缓解银行存款压力、支持信贷投放并保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，降幅或在0.5个百分点左右，释放资金1万亿。这将释放逆周期调节加力的清晰信号，标志着2025年“更加积极有为”的宏观政策较早进入全面发力阶段。

展望未来，王青表示，央行将持续开展大额买断式逆回购替换MLF，并持续开展国债净买入，逐步使之成为降准空间有限背景下基础货币的主要投放渠道。

（文章来源：财联社）