今日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，于2024年12月采取了固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，实施了14000亿元的买断式逆回购操作。此外，央行在12月还净买入了3000亿元的国债。据专家分析，央行的这些操作，加上本月续作的3000亿MLF，共同向银行体系注入了2万亿元的中长期流动性，相当于净投放中长期流动性5500亿元，其效应与降准0.25个百分点相当。

尽管市场曾预期年底会有降准措施出台，但遗憾的是，这一预期并未实现。专家推测，上述流动性投放措施可能是导致年底前未宣布降准的原因之一。未来，央行预计将持续开展大额买断式逆回购和国债净买入，以此作为基础货币的主要投放渠道。而市场关注的焦点将转向明年一季度，观察“降准”政策是否会落地。

12月31日，央行再次确认，为保持流动性充裕，本月以固定数量和利率招标方式实施了14000亿元的买断式逆回购，其中包括3个月和6个月期限的各7000亿元。同时，为加大逆周期调节力度，央行全月净买入国债面值达3000亿元。

招联首席研究员董希淼指出，春节前后现金投放、缴税等规模较大，市场对流动性需求增长，历来存在流动性缺口。央行通过7天期逆回购、买断式逆回购及国债买卖等措施，向市场投放了多种期限的流动性，以维持流动性合理充裕。他强调，这些操作不仅有助于稳定银行息差水平，还能推动银行稳健发展和服务实体经济。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，央行12月的流动性投放措施，包括14000亿元的买断式逆回购、3000亿元的国债净买入以及3000亿元的MLF续作，合计向银行体系注入了2万亿元的中长期流动性，远超本月到期的14500亿元MLF，相当于净投放中长期流动性5500亿元，其效应与降准0.25个百分点相当。这可能是年底前未宣布降准的原因之一。

业内曾预期年底央行会采取降准措施，但东吴证券首席经济学家芦哲指出，随着银行间市场流动性供给转向均衡宽松，商业银行融出规模增加，以及央行可能继续实施买断式逆回购和国债净买入操作，这些措施已成为基础货币的有效补充。在流动性均衡宽松的状态下，降准应选择更加“适时”的时机。他预计，明年1-2月份市场将重新聚焦“降准”政策是否落地。

当前，货币政策基调已从稳健转为适度宽松。2024年12月的中央经济工作会议明确要求2025年“适时降准降息”。王青指出，为缓解银行存款压力、支持银行信贷投放并保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，预计降幅在0.5个百分点左右，释放资金1万亿元。这将释放逆周期调节加力的清晰信号，代表2025年“更加积极有为”的宏观政策较早进入全面发力阶段。他预计，央行将持续开展大额买断式逆回购和国债净买入，逐步使之成为降准空间有限背景下基础货币的主要投放渠道。

（文章来源：财联社）