今日，央行发布公告称，为维持银行体系流动性充裕，于2024年12月采取了固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，实施了总额达14000亿元的买断式逆回购操作。此外，央行还在该月净买入国债3000亿元。据专家分析，这些举措与本月续作的3000亿MLF相加，共向银行体系注入了2万亿元的中长期流动性，净投放量为5500亿，其效果相当于降准0.25个百分点。

尽管市场普遍预期年底会有降准措施出台，但此次并未如期而至。专家推测，上述操作或是导致年底前未宣布降准的一个重要因素。展望未来，专家预计央行将持续开展大规模的买断式逆回购和国债净买入操作，使之成为基础货币投放的主要渠道。而市场对于明年一季度“降准”政策是否落地将重新聚焦。

12月31日，央行再次确认，为保持银行体系流动性合理充裕，于2024年12月以固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，实施了总额14000亿元的买断式逆回购操作，分为3个月（91天）和6个月（182天）两个期限，各7000亿元。同时，为加大货币政策逆周期调节力度，央行还开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值达到3000亿元。

招联首席研究员董希淼表示，春节前现金投放、缴税等规模较大，市场对流动性需求增长，历来存在较大的流动性缺口。央行通过7天期逆回购、买断式逆回购及国债买卖等措施，向市场投放多种期限的流动性，以维持流动性合理充裕。董希淼还指出，逆回购、国债买卖等方式释放流动性的成本较低，有助于降低银行资金成本，稳定银行息差水平，推动银行稳健发展和服务实体经济。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，12月央行实施的14000亿买断式逆回购、净买入国债3000亿，以及续作的3000亿MLF，合计向银行体系注入了2万亿的中长期流动性，远超本月到期的14500亿MLF，净投放量为5500亿，相当于降准0.25个百分点释放的资金量。这可能是年底前未宣布降准的原因之一。

对于未来的货币政策走向，东吴证券首席经济学家芦哲指出，进入12月，银行间市场流动性供给转向均衡宽松，商业银行融出规模增加。在流动性均衡宽松的状态下，降准应选择更加“适时”的时机。预计明年1-2月份，市场将重新关注“降准”政策是否落地。此外，中央经济工作会议已明确要求2025年“适时降准降息”，货币政策基调已从稳健转为适度宽松。

王青还预测，为缓解银行存款压力，支持信贷投放，保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有望落地，预计降幅在0.5个百分点左右，释放资金约1万亿。这将释放逆周期调节加力的信号，代表2025年“更加积极有为”的宏观政策将较早进入全面发力阶段。展望未来，央行将持续开展大额买断式逆回购，替换MLF，并持续开展国债净买入，逐步成为降准空间有限背景下基础货币的主要投放渠道。

（文章来源：财联社）