AI导读：

美联储降息预期急剧降温，中美货币政策走向备受关注。野村预测美联储2025年仅降息一次，中国经济亦面临挑战，预计降息30个基点。扩张性财政政策或成关键。

在抗通胀之战初见曙光后，2024年9月美联储宣布大力降息50个基点，随后两次会议均降息25个基点。然而，随着特朗普2.0时代的来临，通胀阴霾再度笼罩，美联储降息预期急转直下，2025年“降息大年”的愿景破灭。

2025年美联储降息次数备受关注，点阵图预测为2次，但过往战绩不佳，通胀不确定性使得货币政策迷雾重重。野村全球宏观研究主管苏博文表示，野村预测美联储仅在3月降息一次，全年不降息甚至加息的风险亦存。

随着美联储鹰派成员增加，降息路径面临更多不确定性。新票委圣路易斯联储主席穆萨莱姆和堪萨斯城联储主席施密德均持鹰派立场，取代中立立场的前任票委。未来货币政策走向何方，经济数据将成为关键。美联储主席鲍威尔坦言，任何降息决定都将基于即将发布的数据，2025年货币政策“一切皆有可能”。

备受关注的中性利率亦影响美联储货币政策路径。根据点阵图，长期中性利率或在3%左右。尽管美联储已将长期联邦基金利率中值上调至3%，但苏博文认为中性利率可能进一步上升，难以准确估计。芝加哥联储主席古尔斯比亦下调了对降息幅度的预测，但仍预计美联储将适度降息。

在美联储宽松预期、经济韧性等因素提振下，过去一年美股大幅上涨。AI热潮下的科技巨头表现尤为突出。华尔街普遍看好美股后市，但亦存在隐忧。苏博文指出，美国股市估值较高，新一届特朗普政府的激进关税政策、通胀数据复苏及美联储强硬态度等因素均可能打压市场情绪。

与此同时，中国货币政策亦备受关注。中共中央政治局会议指出，要加强超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。苏博文预计，2025年中国将降息30个基点，存款准备金率亦将下调。中国人民银行亦表示，将实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息。

苏博文认为，扩张性财政政策在刺激内需方面比货币政策有更直接的作用。全国财政工作会议指出，2025年将实施更加积极的财政政策，打好政策“组合拳”，促进经济平稳运行和可持续发展。

（文章来源：21世纪经济报道）