在短短两个月内，央行“互换便利”操作取得了实质性的新进展。

12月31日，央行官网发布消息，为支持资本市场健康稳定发展，将于近期开展第二次面向证券、基金、保险公司的互换便利操作。此次互换期限为1年，可视情况展期，互换费率则由参与机构通过招投标方式确定。即日起，相关机构可开始申报。

同日，中国证监会也发文表示，前期其与央行共同实施了证券、基金公司互换便利的首次操作，操作金额高达500亿元，共有20家证券公司和基金公司参与其中。自工具实施以来，相关机构积极响应，根据市场情况稳步进行融资和投资，目前首批操作已全部落地，实际投放超过90%，有效发挥了互换便利工具在维护资本市场稳定运行方面的积极作用。

回顾10月18日，证监会曾发布公告，同意包括中信证券、中金公司等在内的20家公司开展互换便利操作。此后，为落实中央经济工作会议精神和全国金融系统工作会议要求，中国证监会与央行在首批20家参与机构的基础上，根据分类评价、合规风控等条件，又增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。每批次操作时，将筛选出约20家机构参与央行招标操作。截至目前，山西证券、东吴证券、红塔证券等已公告新增获批参与投标。

目前，第二次互换便利操作已准备就绪，并于今日开始实施。中国证监会要求相关机构充分发挥专业投资能力，加强合规风控管理，有效发挥稳市货币政策工具功能，加强和改善市场预期管理，共同促进资本市场稳定健康发展。

为何央行“互换便利”能引起市场如此关注？这主要源于其操作机制。人民银行行长潘功胜曾在新闻发布会上介绍称，通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。由于国债、央行票据在信用等级和流动性上优于市场机构持有的其他资产，因此通过与央行置换，机构可以获得更高质量、更高流动性的资产，从而大幅提升其资金获取能力和股票增持能力。

互换便利的期限不超过1年，且到期后可申请展期；抵押品范围未来也可视情况扩大。这些操作上的灵活性均表明，该工具未来将有很大的发挥空间。市场分析师预计，通过互换便利工具，资本市场将迎来数千亿元的新资金，这不仅有助于稳定股市，还能增强非银金融机构的融资和杠杆能力，提升其投资价值。

招商基金首席经济学家李湛指出，互换国债对股市的影响主要体现在两个方面：一是提供充足流动性，推动行情持续向好改善；二是改善风险偏好，增强市场信心。此外，对债市而言，互换国债政策的落地将平衡债券供需关系，推动债市利率上行，并可能引发股债跷跷板效应，使更多债市资金涌入股市。

那么，SFISF带来的增量资金会流向哪些领域呢？中金公司研究部非银金融及金融科技行业首席分析师姚泽宇认为，互换便利操作灵活、指向明确，有望为金融机构提供高效融资渠道的同时，将流动性精准引入资本市场。根据规定，通过互换便利获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。这意味着，高股息股票因其稳定的分红能力，可能会成为市场的青睐之选。

在当前全市场利率下降、高回报资产荒的大环境下，持续稳定分红且有合适股息率的红利资产，特别是中字头等高股息资产，可能会成为投资者特别是机构投资者的重要配置品种。业内普遍认为，这些高股息资产可能是机构开展互换便利的首选。

（文章来源：界面新闻）