今日，央行发布公告称，为维持银行体系流动性充裕，于2024年12月采取了固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，成功实施了14000亿元的买断式逆回购操作。此外，央行还在当月净买入了3000亿元的国债。专家分析指出，这些操作加上本月续作的3000亿MLF，合计为银行体系注入了2万亿元的中长期流动性，净投放量为5500亿元，相当于降准0.25个百分点。

尽管市场此前普遍预期年底会有降准措施出台，但此次并未如愿。专家分析认为，上述操作或是导致年底前未宣布降准的原因之一。未来，央行预计将持续开展大规模的买断式逆回购和国债净买入，以此作为基础货币的主要投放渠道。市场普遍关注，明年一季度“降准”政策是否会落地。

12月31日，央行再次强调，为维护银行体系流动性充裕，12月已实施14000亿元的买断式逆回购操作，其中3个月和6个月期限各占7000亿元。同时，为加大货币政策逆周期调节力度，央行还开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值达3000亿元。

招联首席研究员董希淼指出，春节前后，由于现金投放、缴税等规模较大，市场对流动性需求增加，历来存在较大的流动性缺口。因此，央行采取了多种措施，包括7天期逆回购操作、买断式逆回购操作和国债买卖，以向市场投放多种期限的流动性，维持流动性合理充裕。

董希淼进一步指出，在岁末年初之际，央行通过逆回购、买断式逆回购和国债买卖等操作，向市场提供增量资金，年底前后市场流动性将继续保持合理充裕。此外，MLF中标利率相对较高，而通过逆回购、国债买卖等方式释放流动性的成本较低，这将进一步降低银行资金成本，有助于稳定银行息差水平，推动银行稳健发展和服务实体经济。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，12月央行开展的14000亿买断式逆回购、净买入国债3000亿以及续作3000亿MLF，合计向银行体系注入中长期流动性2万亿，远超本月MLF到期量，相当于净投放中长期流动性5500亿，也相当于降准0.25个百分点释放的资金量。这可能是年底前未宣布降准的原因之一。

业内专家东吴证券首席经济学家芦哲指出，进入12月份，银行间市场流动性供给转向均衡宽松，商业银行融出规模也有所增加。同时，央行仍可能继续实施买断式逆回购和国债净买入操作。在流动性均衡宽松的状态下，降准应选择更加“适时”的时机。预计明年1-2月份，市场将重新聚焦“降准”是否落地。

当前，货币政策基调已从稳健转为适度宽松。2024年12月中央经济工作会议明确要求2025年“适时降准降息”。王青预计，为缓解银行存款压力、支持银行信贷投放并保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，预计降幅在0.5个百分点左右，释放资金1万亿。这将释放逆周期调节加力的清晰信号，代表2025年“更加积极有为”的宏观政策较早进入全面发力阶段。

展望未来，王青还表示，央行将持续开展大额买断式逆回购，替换MLF，并持续开展国债净买入，逐步使之成为降准空间有限背景下基础货币的主要投放渠道。

（文章来源：财联社）