央行在2024年12月通过两项工具释放了中长期流动性1.7万亿元。具体而言，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，开展了总额1.4万亿元的买断式逆回购操作，包括3个月和6个月两个期限，各7000亿元。同时，央行还进行了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。尽管当月中期借贷便利（MLF）操作缩量续作，净回笼1.15万亿元，但综合两项操作来看，央行仍净投放中长期资金5500亿元。

四季度以来，央行每月开展的国债买卖、买断式逆回购的总操作量均大于MLF到期量，确保了市场流动性充裕。展望2025年，专家预测买断式逆回购、国债买卖等新工具的作用有望进一步增强，央行或持续开展大规模买断式逆回购，而MLF则可能持续缩量续作。

公开市场买断式逆回购操作、国债买卖操作及MLF操作，是央行在每日7天期逆回购操作基础上，额外投放的中长期资金。其中，国债买卖和买断式逆回购是央行在2024年下半年新设的货币政策工具，而MLF操作自下半年以来更加市场化，中标利率已失去政策含义。

从10月至12月，央行通过MLF操作分别净回笼890亿元、5500亿元、1.15万亿元，同时净买入国债2000亿元、2000亿元、3000亿元，并分别开展5000亿元、8000亿元、1.4万亿元买断式逆回购操作。综合来看，央行在10月至12月均实现了中长期资金的净投放，且期限品种更为灵活。

2024年央行在降准补充长期流动性的基础上，更多运用买断式逆回购和7天期逆回购操作，既满足了机构跨年资金需求，又减轻了机构负债成本。12月以来，资金面保持宽松态势，银行间隔夜利率基本运行在1.5%下方，国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%。

此次央行开展的买断式逆回购操作将分别于2025年3月下旬和6月下旬到期，可完整跨越春节因素对流动性的影响，有力熨平跨年、春节假期的资金面波动。春节前现金投放、缴税等规模较大，历来存在较大流动性缺口，且2025年1月有9950亿元MLF到期。

往后看，资金面主要风险包括春节现金需求季节性抬升、一季度地方债发行节奏需关注，以及若利率延续快速走低，央行可能通过收紧流动性来干预债市预期。未来央行还会持续开展较大规模买断式逆回购，替换MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。

2025年，我国将实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕。同时，结构性货币政策工具的作用也不容忽视，如互换便利等新的结构性货币政策工具将加速落实，以提升资本市场的流动性和稳定性。