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央行通过逆回购和国债净买入向银行体系注入流动性，净投放中长期流动性5500亿，相当于降准0.25个百分点。市场预期的年底降准未能到来，专家预计降准或于明年一季度落地。

今日，央行发布重要公告，为保持银行体系流动性充裕，于2024年12月通过固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，成功开展了规模达14000亿元的买断式逆回购操作。同时，央行在该月还净买入了3000亿元的国债。据专家解读，这些操作加上本月续作的3000亿MLF，共同为银行体系注入了中长期流动性2万亿元，净投放中长期流动性达到5500亿元，这一规模相当于降准0.25个百分点。

尽管市场此前预期年底会有降准措施出台，但此次并未如期而至。专家分析认为，央行近期的大规模逆回购和国债净买入操作，或是导致年底前未宣布降准的一个重要原因。展望未来，专家预计央行将持续开展大额买断式逆回购和国债净买入，使之成为基础货币的主要投放渠道。而市场对于明年一季度的降准是否落地，将重新聚焦关注。

招联首席研究员董希淼指出，春节前现金投放、缴税等规模较大，市场对流动性需求增长，央行通过7天期逆回购、买断式逆回购以及国债买卖等操作，向市场提供增量资金，有助于维持流动性合理充裕，降低银行资金成本，推动银行稳健发展和服务实体经济。东方金诚首席宏观分析师王青则认为，12月央行的大额逆回购和国债净买入操作，加之MLF续作，合计向银行体系注入的中长期流动性远超本月MLF到期量，相当于降准0.25个百分点释放的资金量，这可能是年底前未宣布降准的原因之一。

东吴证券首席经济学家芦哲指出，进入12月，银行间市场流动性供给转向均衡宽松，商业银行融出规模增加，央行的大额逆回购和国债净买入操作成为基础货币的有效补充。在流动性均衡宽松的状态下，降准应选择更加“适时”的时机，预计明年1-2月份市场将重新聚焦降准是否落地。当前货币政策基调已从稳健转为适度宽松，2024年12月中央经济工作会议明确要求2025年“适时降准降息”。王青预计，为缓解银行存款压力，支持银行信贷投放，保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，降幅或在0.5个百分点左右，释放资金1万亿元。

展望未来，王青表示，央行将持续开展大额买断式逆回购，替换MLF，并持续开展国债净买入，逐步使之成为降准空间有限背景下基础货币的主要投放渠道。

（文章来源：财联社）