12月31日，央行发布公告，为强化货币政策的逆周期调节作用，确保银行体系流动性充足，2024年12月人民银行积极开展了公开市场国债交易，全月净买入债券面值高达3000亿元。相较于9-11月每月净买入2000亿元的规模，12月央行显著加大了国债的净买入力度。

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一位银行理财子公司专家表示，此举符合市场预期，央行适时增加买短抛长与国债净买入，旨在引导长期国债收益率逐步回归合理水平。

12月30日，交易商协会组织市场投资机构召开座谈会，就促进金融市场健康发展听取意见和建议。与会机构指出，今年大量资金流入债券市场，市场利率下行过快，利率风险增加，投资人羊群效应显著，需加强监管部门的预期引导。

央行加码买债预期，有效引导了机构对长期国债的追涨情绪回落。上述银行理财子公司专家透露，12月央行净买入3000亿元国债，符合预期。在10年期国债收益率回落后，市场预期央行将加大买短抛长与国债净买入力度，引导收益率回归合理区间。

12月央行的买短抛长操作主要集中在中下旬，受降准预期影响，10年期国债收益率回落，央行通过加大买短抛长操作，使其逐步企稳。香港银行外汇交易员透露，此举旨在引导10年期国债收益率跌势趋缓，避免中美利差倒挂幅度扩大和人民币汇率贬值压力激增，为明年货币政策的适度宽松创造良好汇率环境。

截至12月31日20时，中美利差倒挂幅度维持在-286个基点附近，在岸人民币兑美元汇率守住7.3整数关口，波动于7.2993附近。

中央经济工作会议释放降准降息信号后，外汇市场也预期央行将加大国债净买入与买短抛长操作规模，控制中美利差倒挂幅度，避免人民币汇率因利差过大而贬值，影响货币政策实施节奏。

市场已感受到央行操作的威慑力，金融机构长期国债买涨情绪降温，纷纷提前减持长期国债避险。招商证券分析师张伟指出，债市交易情绪指数回落，机构配置力量减弱，众多金融机构也在压降持债久期。

大型银行则在积极买入短期国债。华泰证券分析师张继强指出，大型银行成为短期国债购买主力，此举主要基于监管部门对债券投资的久期限制、保持收益率曲线正常向上倾斜的需求以及年底考核等因素。

大型银行买入短期国债有助于保持相对向上倾斜的长短期国债收益率曲线，提升资金配置效率。12月30日，央行公示了首批债市违规处罚名单，三家机构因违反规定被罚，合计罚款约6880.98万元，没收违法所得近900万元。

某银行理财子公司专家透露，公司高层强调加强债券合规交易内控管理，未来与债券交易合作伙伴的业务合作将更注重业务合规性与内控机制。

在国家加大专项债等债券发行力度导致市场资金面宽松度趋降的情况下，债券市场资产荒将逐步缓解。华西证券分析师刘郁预计，明年一季度政府债与政金债的净融资规模将同比增加约1.3万亿元至1.8万亿元，可能对宽货币预期造成扰动。

（文章来源：每日经济新闻）