央行在2024年12月通过两项重要工具，即买断式逆回购操作和公开市场国债买卖操作，共释放了1.7万亿元的中长期流动性。此举旨在保持银行体系的流动性充裕。

具体而言，央行在12月以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，分别开展了3个月和6个月期限的买断式逆回购操作，各为7000亿元。同时，全月净买入债券面值为3000亿元的国债。尽管当月中期借贷便利（MLF）缩量续作，导致全月净回笼1.15万亿元，但综合国债买卖和买断式逆回购操作，央行仍净投放中长期资金5500亿元。

自四季度以来，央行每月的国债买卖和买断式逆回购操作总量均超过MLF到期量，确保了市场流动性充裕。展望2025年，专家预测买断式逆回购和国债买卖等新工具的作用将进一步增强，央行或持续开展大规模买断式逆回购，同时MLF也将持续缩量续作。

公开市场买断式逆回购、国债买卖以及MLF操作是央行在每日7天期逆回购操作基础上的额外中长期资金投放。其中，国债买卖和买断式逆回购分别是央行在2024年9月和10月推出的新货币政策工具。自下半年以来，MLF操作更加市场化，中标利率已失去政策含义。

从10月至12月，央行通过MLF操作分别净回笼890亿元、5500亿元和1.15万亿元，同时净买入国债2000亿元、2000亿元和3000亿元，开展5000亿元、8000亿元和1.4万亿元的买断式逆回购操作。综合来看，央行在这三个月均实现了中长期资金的净投放，且期限品种更为灵活。

2024年年末，央行更多地运用了买断式逆回购和7天期逆回购操作，这些操作的期限相对较短，利率更低，既满足了机构的跨年资金需求，又降低了机构的负债成本。自12月以来，资金面保持宽松态势，银行间隔夜利率保持在1.5%以下，国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%。

此次开展的两个期限买断式逆回购操作将分别于2025年3月下旬和6月下旬到期，能够完整地跨越春节因素对流动性的影响。此外，Wind数据显示，2025年1月将有9950亿元MLF到期。往后看，资金面主要风险包括春节现金需求季节性抬升、一季度地方债发行节奏以及央行可能通过收紧流动性来干预债市预期。

随着工具箱的进一步扩充，央行流动性投放渠道更加多样化，工具操作也更为从容。未来，央行将持续开展大规模买断式逆回购，替换MLF，并持续缩量续作MLF。同时，央行还将综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕。

2025年，我国将实施适度宽松的货币政策，更加注重对特定领域和行业的支持，以实现经济结构的优化和升级。尽管央行已明确在2025年“适时降准降息”，但考虑到目前金融机构平均法定存款准备金率距离合意下限空间日益缩窄，买断式逆回购和国债买卖等新工具的作用有望进一步凸显。

新的一年，结构性货币政策工具的作用也不容忽视。截至年末，首次500亿元规模的证券、基金、保险公司互换便利操作已基本用完，市场反应良好。央行将于近期开展第二次互换便利操作，预计操作量不少于500亿元。未来，央行有望继续推进互换便利等新的结构性货币政策工具的加速落实。