央行在2024年12月通过两项工具释放了1.7万亿元的中长期流动性。为维持银行体系流动性充裕，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，分别开展了3个月和6个月期限的买断式逆回购操作，各7000亿元。此外，央行还进行了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。尽管当月MLF操作缩量续作，净回笼1.15万亿元，但综合国债买卖和买断式逆回购操作，央行净投放中长期资金5500亿元。

自四季度以来，央行每月的国债买卖和买断式逆回购操作总量均超过MLF到期量，确保了市场流动性充裕。展望2025年，专家预测买断式逆回购和国债买卖等新工具的作用将进一步增强，央行或将持续开展大规模买断式逆回购，而MLF也将持续缩量续作。

公开市场买断式逆回购操作、国债买卖操作及MLF操作是央行在每日7天期逆回购操作基础上，额外投放的中长期资金。其中，国债买卖和买断式逆回购操作是央行分别于2024年9月和10月推出的新货币政策工具，而MLF操作自下半年以来更加市场化，中标利率已不具备政策含义。

从10月至12月，央行分别通过MLF净回笼资金890亿元、5500亿元和1.15万亿元，同时，在公开市场净买入国债2000亿元、2000亿元和3000亿元，开展5000亿元、8000亿元和1.4万亿元买断式逆回购操作。综合来看，央行在这三个月均实现了中长期资金的净投放，且期限品种更为灵活。

2024年年末，央行更多采用买断式逆回购和7天期逆回购操作，以补充流动性，这些操作的期限相对较短，利率较低，既满足了机构的跨年资金需求，又降低了其负债成本。自12月以来，资金面保持宽松态势，银行间隔夜利率基本维持在1.5%以下，国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%。

中信证券首席经济学家明明指出，尽管MLF净回笼形成了较大的中长期流动性缺口，但存单和资金利率均保持平稳。央行此次开展的两个期限买断式逆回购操作将分别于2025年3月下旬和6月下旬到期，可有效应对春节因素对流动性的影响。

春节前现金投放、缴税等规模较大，历来存在流动性缺口。Wind数据显示，2025年1月将有9950亿元MLF到期。未来资金面面临的主要风险包括春节现金需求季节性上升、一季度地方债发行节奏以及央行对债市预期的干预。东方金诚首席宏观分析师王青预测，未来央行将持续开展大规模买断式逆回购，以替换MLF。

2025年，我国将实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，适度宽松的货币政策将在总量上更加积极地支持经济增长和稳定市场预期，降低企业和居民的融资成本，并更加注重对特定领域和行业的支持。

民生银行首席经济学家温彬指出，随着金融机构平均法定存款准备金率接近5%的合意下限，未来买断式逆回购、国债买卖等新工具的作用有望进一步凸显。新的一年，结构性货币政策工具的作用也不容忽视。央行将在近期开展第二次互换便利操作，预计操作量不少于500亿元。

田利辉建议，2025年应继续推进互换便利等新的结构性货币政策工具加速落实，并考虑进一步完善现有的结构性货币政策工具，以更好地适应当前经济发展的需要。