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国盛证券首席经济学家熊园展望2025货币政策，认为将在“适度宽松”基调下，进一步降准降息可期。同时，物价有望温和回升，债券利率可能震荡偏下行。

2024年12月11日至12日，中央经济工作会议提出了实施适度宽松的货币政策，这是近14年来的首次。随着2025年的到来，货币政策将迎来新的篇章，我们如何展望这一新变化？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了国盛证券首席经济学家熊园，请他分享对未来货币政策的看法。

熊园预测，2025年的货币政策将在“适度宽松”的基调下，进一步降准降息可期。他强调，这种适度宽松不仅体现在量的增加上，更体现在价的降低和结构性工具的运用上。量的方面，流动性投放将更加灵活适度，以配合财政扩张和化债；价的方面，降息有助于降低实体经济成本，刺激融资需求；结构性工具方面，将围绕“五篇大文章”，加大力度促进经济结构转型和高质量发展。

熊园表示，这种“适度宽松”的货币政策取向，传达了政策发力的积极信号，也释放了较大的政策想象空间。他预计，2025年可能降准2~3次，幅度在50~100BP，降息幅度可能在40BP左右甚至更高。这些措施将有助于稳定预期和信心，促进经济增长。

在谈到物价走势时，熊园认为，受益于货币宽松和需求改善等因素，2025年物价有望温和回升。他预计CPI将延续正增长，中枢有望小幅上升，但受到居民就业压力、生猪存栏量高位、房租回落和国际油价中枢回落等因素的影响，回升仍面临约束。PPI方面，他预计2025年PPI延续为负，但中枢有望回升。

此外，熊园还谈到了中央银行宏观审慎与金融稳定功能的拓展。他认为，这是在传统货币政策框架基础上，中央银行进一步强化和完善对金融体系稳定的守护功能，防范系统性风险的形成与蔓延。他预计，中央银行将进一步细化宏观审慎监管指标、创新政策工具，深化不同部门间金融监管协作，构建科学完备的监测、评估和预警体系。

在谈到债券走势时，熊园表示，整体上看，2025年债券利率可能震荡偏下行，波动也将加大。他建议投资者紧盯降息、财政发力、基本面改善情况等因素而动。