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国盛证券首席经济学家熊园展望2025年货币政策，认为将在适度宽松基调下，进一步降准降息可期，物价有望温和回升，债券利率可能震荡偏下行，波动加大。

2024年12月11日至12日，中央经济工作会议提出实施近14年来的首次适度宽松货币政策。2025年，货币政策将开启新篇章，如何展望新机遇？国盛证券首席经济学家熊园接受《每日经济新闻》专访，分享了对未来货币政策的深刻洞察。

熊园预测，2025年货币政策将在“适度宽松”基调下，进一步降准降息可期，总量方面将保持流动性灵活适度。同时，结构性工具将继续定向支持重点领域，重点关注与股票市场相关的两项新创设工具，以促进经济结构转型和高质量发展。

熊园认为，“适度宽松”的货币政策取向体现在量、价、结构性工具三个维度。流动性投放将更加灵活，旨在配合财政扩张；降息可期，有助于降低实体经济成本，刺激融资需求；结构性工具将围绕“五篇大文章”，加大使用力度。

对于2025年货币政策操作，熊园预判总量操作方面将进一步降准降息，预计降准2~3次，幅度在50~100BP，降息幅度约40BP甚至更高。结构性工具将继续定向支持重点领域，做好“五篇大文章”。

考虑到“适度宽松”政策取向，熊园预计2025年物价将温和回升。CPI方面，受货币宽松、需求改善等因素影响，中枢有望小幅上升，但面临一定约束。PPI方面，延续为负但中枢有望回升，受国内大宗商品需求好转和国际原油价格回落等因素影响。

此外，熊园还解读了中央经济工作会议提出的“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”，认为这是中央银行强化和完善对金融体系稳定守护功能的举措，旨在防范系统性风险的形成与蔓延。具体可能包括细化宏观审慎监管指标、创新政策工具、深化金融监管协作、构建监测评估预警体系等方面。

对于明年债券走势，熊园认为整体可能震荡偏下行，波动加大。受货币政策宽松、稳增长政策加码等因素影响，债券利率有利于下行；但基本面修复节奏、幅度存在不确定性，利率波动可能放大。近期利率加速“赶底”，需紧盯降息、财政发力、基本面改善情况而动。