AI导读：

国盛证券首席经济学家熊园分享了对2025年货币政策的见解，包括降准降息预期、物价走势预判以及债券利率波动等。

2024年12月11日至12日，中央经济工作会议提出实施近14年来的首次适度宽松货币政策。2025年，货币政策将呈现新图景，我们如何把握这一新机遇？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了国盛证券首席经济学家熊园，请他分享对未来货币政策的见解。

熊园预测，2025年货币政策将在“适度宽松”的基调下，进一步降准降息可期。在结构性工具方面，他判断将继续定向支持重点领域，做好“五篇大文章”，并特别关注与股票市场相关的两项新创设工具。

“适度宽松”的货币政策取向体现在量、价、结构性工具三个维度。在“量”的维度上，流动性投放将更加灵活适度，以配合财政扩张等；在“价”的维度上，2025年有望进一步降息，以降低实体经济成本，刺激融资需求；在“结构性工具”维度上，将加大结构性工具使用力度，促进经济结构转型和高质量发展。

对于2025年货币政策操作，熊园预计总量操作方面将进一步降准降息。他预计2025年可能降准2~3次，幅度在50~100BP，降息幅度可能达到40BP左右甚至更高。在结构性工具方面，将继续定向支持重点领域，做好“五篇大文章”。

考虑到“适度宽松”政策取向，熊园对明年物价走势持温和回升预期。他预计CPI将延续正增长，中枢有望小幅上升，而PPI则延续为负，但中枢有望回升。此外，他还提到中央银行将进一步强化并完善对金融体系稳定的守护功能，探索拓展宏观审慎与金融稳定功能。

在债券走势方面，熊园认为2025年债券利率可能震荡偏下行，波动也将加大。他建议近期应紧盯降息、财政发力、基本面改善情况而动，关注几个关键扰动因素，包括央行降准降息的节奏和幅度、信贷投放情况、专项债发行节奏以及基本面情况等。