2024年，动力电池产业依旧处于深度调整期，历经十余载发展，产业波动频繁。尽管增速显著放缓，但前十月全球市场仍保持着接近25%的增长率，彰显了动力电池作为朝阳产业的蓬勃生机。这一年，动力电池穿越周期，更像是在经历一场“创造性破坏”，通过鼓励创新加速产业内部的优胜劣汰，构建新的生产体系，提升整体生产效率。

在资本市场，动力电池行业股价普涨已成往事，但强者恒强的格局依旧。股价分化背后，企业的不同境遇显露无遗。中国企业引领的磷酸铁锂电池技术路线，正被全球汽车制造商加速接纳，逐步挤压日韩企业主导的三元锂电池市场份额。

产能扩张步伐明显放缓，海外产能扩展成为主旋律。钠电池尚未获得市场认可，固态电池也尚未踏上产业化征程，技术创新之路依旧漫长。全年汽车销量证明，增程式电动车并非纯电动车的过渡形态，两者将长期并存。纯电动车增速有所下滑，而消费者更青睐于既有油箱又有大电池的车型，“可油可电”成为终极追求。

公司股价表现各异

截至12月30日收盘，全球动力电池厂商排名前十中的六家中国企业，全年股价涨跌互现，呈现分化态势。股市作为经济和企业经营状况的晴雨表，一定程度上揭示了各企业发展面临的挑战。宁德时代市值稳居榜首，达到1.17万亿元，年内股价反弹显著，增长幅度高达67.28%，市值超过其余五家动力电池厂商之和。

欣旺达股价同样反弹明显，区间涨跌幅达到58.56%，市值增至428.59亿元。这得益于其良好的基本面，消费电池盈利改善，动力电池和储能电池增速显著。亿纬锂能股价全年反弹16.60%，总市值在千亿左右徘徊。储能产能近乎满产，出货量稳居全球前二，但动力电池装机量不及预期。比亚迪股价上涨45.70%，稳坐国内新能源汽车市场头把交椅。而国轩高科股价仅微涨2.56%，市值不足400亿元，且被欣旺达超越。

扩产愈发谨慎

在股价分化的同时，电池厂商产能扩张趋于谨慎，投资扩产项目大幅减少。动力电池及上游原材料产能已达瓶颈期，现有产能供过于求。固态电池和钠电池上游材料投资扩产相对活跃。据GGII不完全统计，2024年中国锂电池及主要材料、钠电池及正负极材料、固态电池共规划投资约4960亿元，同比下降64%。其中，锂电池规划投资总额超1800亿元，同比减少68%。

2024年也是低端产能和落后产能加速淘汰的一年。SNE Research数据显示，国内动力电池企业数量从2018年的102家减少至2023年底的52家，预计今年年底不会超过40家，且明后年仍将是加速淘汰阶段。GGII预计，2025年锂电池及材料企业扩张将趋于谨慎，预计2026年将迎来新一波扩张周期。2027年，钠电池有望产业化加速，全固态电池有望实现小批量生产。

与此同时，头部企业集中度提升，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航等主流动力电池厂商总产能均有不同程度提高。

“大电池小油箱”趋势显现

尽管各电池厂商命运各异，但行业趋势不以一家厂商为转移。厂商们需适应和跟随用户需求，率先转身抢占市场先机。2024年，无续航焦虑的增程车更受市场欢迎，带动新能源汽车市场渗透率连续数月突破50%。增程车扩容趋势基本确定，技术迭代和成本优势将使增程车中长期有数倍扩容空间。平安证券研报显示，预计2025年增程车销量将达220万辆左右，同比增长80%。

增混新能源汽车环境适应性强、高海拔动力足、油耗表现佳，不依赖充电设施，且能享受纯电智驾体验。更长的续航跨度恰好契合“大电池小油箱”的发展思路。头部电池厂商敏锐捕捉到这一变化，纷纷推出相关电池产品。宁德时代发布骁遥电池，纯电续航达400km，满足车主“可油可电”需求。欣旺达推出的增混电池满足50km-400km纯电续航需求，累计装车约20万辆。蜂巢能源推出4C混动短刀电芯，满足市场对大电量插混电池的需求。

增程车成本低于同级别纯电车型，平安证券研报显示，当增程版与纯电版容量差异在50kWh时，价格差约2万元。即使增程车纯电续航增至400公里，成本仍低于同级别纯电车型。宁德时代骁遥电池采用磷酸铁锂+钠电池，单位kWh电池成本有下降空间。

磷酸铁锂电池主导市场

自2023年以来，磷酸铁锂电池市场份额显著上升，今年这一趋势持续。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年前十一月国内动力电池装机量中，磷酸铁锂电池占比超过七成，三元锂电池市场份额不足三成。10月和11月磷酸铁锂电池在国内动力电池市场占比近八成。

磷酸铁锂电池在安全性、成本效益、环保性和技术适应性方面优于三元锂电池。此外，宁德时代占据国内近70%三元锂电池装机量，竞争压力巨大。磷酸铁锂电池不仅在国内兴起，在欧洲市场同样备受青睐。宁德时代、远景动力、亿纬锂能等均在建设磷酸铁锂电池工厂。比亚迪首席科学家廉玉波认为，未来15-20年内磷酸铁锂电池不会被淘汰。特斯拉CEO马斯克表示，未来三分之二特斯拉车将使用磷酸铁锂电池。

业界认为，日韩电池企业衰落源于过度押注三元锂电池，忽视磷酸铁锂电池竞争。SNE Research表示，中国企业掌握磷酸铁锂电池主导权，随着全球搭载磷酸铁锂电池的电动汽车数量增长，中国电池企业正加速发展。

（文章来源：21世纪经济报道）