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国盛证券首席经济学家熊园分享了对2025年货币政策的展望，包括总量和结构性工具的预判，物价走势的预判，以及对中央银行宏观审慎与金融稳定功能的解读和债券走势的分析。

2024年12月11日至12日，中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策，这是自2010年以来首次提及该政策导向。随着2025年的到来，货币政策将呈现新的格局。《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了国盛证券首席经济学家熊园，请他分享对2025年货币政策的展望。

熊园表示，2025年货币政策将在“适度宽松”的基调下，总量方面有望进一步降准降息。结构性工具方面，将继续定向支持重点领域，做好“五篇大文章”，并重点关注与股票市场相关的两项新创设工具。

熊园详细阐述了“适度宽松”货币政策的三大维度：量的维度上，流动性投放将更加灵活适度，银行间市场流动性将维持偏宽松状态；价的维度上，2025年有望进一步降息，以降低实体经济成本，刺激融资需求；结构性工具维度上，将加大结构性工具使用力度，促进经济结构转型和高质量发展。

对于2025年货币政策的预判，熊园认为，总量操作方面，进一步的降准降息可期。预计2025年可能降准2~3次，幅度在50~100BP，降息幅度可能达到40BP甚至更高。结构性工具方面，将继续定向支持重点领域，并重点关注与股票市场相关的两项新创设工具。

在物价走势方面，熊园预计，受益于货币宽松和需求改善等因素，2025年物价有望温和回升。CPI方面，预计延续正增长，中枢有望小幅上升，但回升仍面临约束。PPI方面，预计延续为负，但中枢有望回升。

此外，熊园还就中央经济工作会议提出的“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”进行了解读。他认为，这是中央银行进一步强化和完善对金融体系稳定守护功能的举措，旨在防范系统性风险的形成与蔓延。具体可能包括细化宏观审慎监管指标、创新政策工具、深化金融监管协作、构建科学完备的监测评估和预警体系等方面。

在债券走势方面，熊园认为，2025年债券利率可能震荡偏下行，波动也将加大。整体上看，货币政策宽松有利于国债收益率下行，但稳增长政策加码和经济走稳对利率偏利空。节奏上看，需紧盯央行降准降息的节奏和幅度、信贷投放情况、专项债发行节奏以及基本面情况。