2024年，证券行业最热门的关键词无疑是“并购重组”。据界面新闻记者统计，截至目前已有7起券商并购案例正在推进，涉及国联证券、民生证券、浙商证券、国都证券、西部证券、国融证券、国泰君安、海通证券、国信证券、万和证券、平安证券、方正证券以及华创证券和太平洋证券等多家知名券商。

本轮券商并购潮的背景深刻，源于政策推动。2023年10月中央金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”，随后证监会发布相关意见明确目标，并提出支持并购重组的六条举措。从并购进程看，未来券商并购趋势将持续，目标主要有两种：一是通过并购业务补充或在经营区域上形成互补，另一种是国资体系内部重组运作。

中国人民大学财政金融学院教授郑志刚表示，券商重新洗牌的窗口已打开，行业将“去旧迎新”，通过整合提高核心竞争力和营业能力。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，合并能实现资源共享与效率提升，推动区域特色券商的壮大。

具体来看，国联证券收购民生证券已获证监会批复，进入正式实施阶段；浙商证券正式成为国都证券单一大股东；西部证券收购国融证券控股权的提案已通过股东大会审议。此外，国泰君安拟吸收合并海通证券、国信证券并购万和证券等案例也在推进中。

国资在券商并购浪潮中起到了重要推动作用，多个案例是基于两家券商背后的股东背景为同一国资。中原证券非银分析师张洋认为，头部券商之间的并购重组态度整体较为谨慎，但政策鼓励头部券商通过并购重组做优做强。上海国资下的国泰君安和海通证券并购一事备受市场关注，已正式获得中国证监会及上海证券交易所受理。

除了上述两种并购方式，中小券商的股权转让案例同样频现。据不完全统计，今年有多达十几个中小券商的股权进行挂牌转让，有的已成功找到买家，有的则较难出手。资深业内人士分析，中小券商股权转让常见原因在于盈利能力不强，难以给股东创造较好的收益率。

田利辉表示，券商并购潮将推动行业出清，驱动行业格局优化，提升市场集中度。未来，中小券商将通过并购重组更好实现特色化、差异化发展。在合并潮流中，如何高效整合业务、优化空间布局，都是券商需要考虑的重要因素。

郑志刚认为，券商在业务上的同质性是整合的重要基点，中小券商的辐射范围具有地域性，区域分布不同造成的互补性会给券商业务开展带来便利。经过洗牌，存留下来的券商必然是优中选优，服务质量和效率将实质性提升，但竞争也将更加激烈。

王剑辉认为，券商真正的做大做强，最根本的动力是形成差异化的竞争力。同质化竞争环境下，单纯做大规模不一定产生1+1>2的效果，关键是形成差异化的竞争优势。

当前正在进行的券商并购（截止2024年12月28日） 图片来源：界面新闻整理

数据来源：东方CHOICE（2023年年报），界面新闻整理

2023年经营业绩排名靠后的券商数据来源：东方CHOICE（公司年报）