2024年，证券行业迎来了并购重组的浪潮。据界面新闻记者统计，截至目前已有7起券业并购案例正在推进，包括国联证券与民生证券、浙商证券与国都证券、西部证券与国融证券等。这些并购案例背后，有着深刻的政策背景。

中央金融工作会议明确提出要培育一流投资银行和投资机构，证监会随后发布了相关意见，明确到2035年形成2-3家具备国际竞争力与投资引领力的投行机构。此外，证监会还发布了深化上市公司并购重组市场改革的意见，提出六条支持并购重组的举措。整体来看，未来券业并购趋势将持续进行。

券商并购主要有两种目标：一是通过并购业务补充或在经营区域上形成互补，另一种是国资体系内部重组运作。当前，许多中小券商股权转让频繁，未来可能演变为券商间的整合。中国人民大学财政金融学院教授郑志刚表示，券商重新洗牌的窗口已经打开，行业将“去旧迎新”，通过整合提高核心竞争力和营业能力。

从具体案例来看，国联证券收购民生证券已获证监会批复，进入正式实施阶段；浙商证券成为国都证券单一大股东；西部证券收购国融证券控股权的提案已通过股东大会审议。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，对于主要出于业务互补或区域整合的券商来说，合并能够实现资源共享与效率提升。

此外，国资在券商并购浪潮中起到了很大的推动作用。多个并购案例是基于两家券商背后的股东背景为同一国资，尤其是头部券商。国泰君安拟吸收合并海通证券引发市场高度关注，整个流程推进速度迅速。同时，深圳国资旗下的国信证券并购万和证券也在进行中。

除了上述两种并购方式外，中小券商的股权转让案例同样很多。据不完全统计，今年有多达十几个中小券商的股权进行挂牌转让，有的已成功找到买家，有的则较难找到买家。中小券商股权转让较为常见，原因在于盈利能力不强，难以给股东创造较好的收益率。

田利辉表示，券商并购潮将推动行业出清，提升市场集中度。对于中小券商而言，主动寻求被兼并重组不失为有效的突围路径。预计未来中小券商将通过并购重组更好实现特色化、差异化发展。未来券商合并潮不仅规模扩大，而且将呈现多元化趋势，包括强弱并购、中小券商间重组、跨境并购等多种方式。

郑志刚坦言，券商在合并过程中会面临业务模式和企业文化的差异等挑战，如何高效整合业务、优化空间布局是他们考虑的重要因素。经过这轮洗牌，存留下来的券商必然是优中选优，竞争将更加关注服务质量以及声誉保障。王剑辉认为，券商真正的做大做强，最根本的动力还是形成差异化的竞争力。

当前正在进行的券商并购（截止2024年12月28日） 图片来源：界面新闻整理

数据来源：东方CHOICE（2023年年报），界面新闻整理

2023年经营业绩排名靠后的券商数据来源：东方CHOICE（公司年报）