2024年12月11日至12日，中央经济工作会议提出实施近14年来的首次适度宽松货币政策。2025年，货币政策将开启新篇章，我们如何展望新的经济机遇？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了国盛证券首席经济学家熊园，请他分享对未来货币政策的独到见解。

熊园预计，2025年货币政策将在“适度宽松”基调下，总量方面有望进一步降准降息。结构性工具方面，将继续定向支持重点领域，并重点关注与股票市场相关的两项新创设工具。

“适度宽松”的货币政策主要体现在量、价、结构性工具三个维度。在量的维度上，流动性投放将更加灵活适度，以配合财政扩张等政策；在价的维度上，2025年有望进一步降息，以降低实体经济成本，刺激融资需求；在结构性工具维度上，将围绕“五篇大文章”，加大结构性工具使用力度，促进经济转型和高质量发展。

对于2025年货币政策操作，熊园预判总量操作方面将降准降息。预计降准2~3次，幅度在50~100BP，降息幅度可能达到40BP甚至更高。同时，结构性工具将继续定向支持重点领域，做好“五篇大文章”，特别是与股票市场相关的两项新创设工具。

在物价走势方面，熊园认为，受益于货币宽松和需求改善等因素，2025年物价有望温和回升。CPI方面，预计中枢将小幅上升，受居民收入修复、消费政策发力等因素支撑，但就业压力等仍对消费和CPI回升构成约束。PPI方面，预计延续为负，但中枢有望回升，受国内大宗商品需求好转和国际原油价格回落等因素影响。

此外，熊园还解读了中央经济工作会议提出的“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”。他认为，这是在传统货币政策框架基础上，中央银行进一步强化和完善对金融体系稳定的守护功能，防范系统性风险。具体举措包括细化宏观审慎监管指标、创新政策工具，深化金融监管协作，构建科学完备的监测、评估和预警体系。

在债券走势方面，熊园预计2025年债券利率可能震荡偏下行，波动加大。受货币政策宽松、稳增长政策加码、专项债发行规模增加等因素影响，利率可能下行。但基本面修复节奏、幅度存在不确定性，对应利率波动可能放大。

近期债券利率快速下行，市场加速“抢跑”。未来需紧盯央行降准降息节奏和幅度、信贷投放情况、专项债发行节奏以及基本面情况。

（文章来源：每日经济新闻）