AI导读：

国盛证券首席经济学家熊园解读中央经济工作会议，预测2025年货币政策将实施适度宽松，进一步降准降息可期，物价有望温和回升，债券利率可能震荡偏下行。

2024年12月11日至12日，中央经济工作会议明确提出要实施适度宽松的货币政策，这一决策标志着近14年来货币政策的新方向。在辞旧迎新之际，《每日经济新闻》记者（简称NBD）专访了国盛证券首席经济学家熊园，请他分享对未来货币政策的展望。

熊园预测，2025年货币政策将在“适度宽松”的基调下，进一步降准降息成为可能。同时，结构性工具将继续定向支持重点领域，特别是与股票市场相关的两项新创设工具，将成为关注焦点。

“适度宽松”的货币政策取向体现在量、价、结构性工具三个维度。在量的维度上，流动性投放将更加灵活适度，旨在配合财政扩张等政策；在价的维度上，2025年有望进一步降息，以降低实体经济成本；在结构性工具维度上，将加大使用力度，促进经济结构转型和高质量发展。

对于2025年的货币政策操作，熊园预计总量方面将进一步降准降息，其中降准可能达到2~3次，幅度在50~100BP，降息幅度可能达到40BP甚至更高。此外，结构性工具将继续定向支持重点领域，做好“五篇大文章”。

在物价走势方面，熊园认为，受益于货币宽松和需求改善等因素，2025年物价有望温和回升。CPI方面，预计延续正增长，但回升面临一定约束；PPI方面，预计延续为负，但中枢有望回升。

此外，熊园还解读了中央经济工作会议提出的“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”，认为这是在传统货币政策框架基础上，中央银行进一步强化和完善对金融体系稳定的守护功能，防范系统性风险。

在债券走势方面，熊园预计2025年债券利率可能震荡偏下行，波动加大。他建议近期应紧盯降息、财政发力、基本面改善情况等因素，以应对可能的利率波动。