财联社12月31日讯 （记者曹韵仪）今年，商业银行二永债发行总量超过1.6万亿元，再度刷新历史记录，相比去年和前年的发行量有显著增长。二级资本债的增量主要来自股份制银行和城商行，而永续债的增量则主要来自股份制银行和国有银行。

业内人士指出，今年二永债发行规模大幅提升的原因主要包括债券市场利率持续下行、债券投资机构面临欠配压力、以及今年迎来永续债首度赎回等因素。根据Wind数据，今年国有六大行共发布了30只二永债，合计发行规模达到8760亿元，占总规模的54%以上。其中，农业银行年内发行7只二永债，规模高达2700亿元。

今年，股份制银行和城商行的二永债发行量均超过去年，合计发行规模达到7376亿元。东方金诚金融业务部资深分析师张丽表示，随着债券市场利率的走低，银行出于成本考虑发行了更多的二永债，这有助于降低银行资金成本，缓解净息差收窄的压力。同时，由于城投债为主的信用债品种供给下降，债券投资机构面临欠配压力，因此对二永债的需求增加。

此外，商业银行永续债创设于2019年，2024年首度进入主动赎回期。为保持资本充足率，银行需要续发二永债。数据显示，今年全年二永债到期规模约为1.11万亿元，其中永续债到期规模约为569亿元，二级资本债到期规模约为5426亿元。

惠誉博华银行分析师指出，2023年部分区域性银行二级资本债不赎回风险事件对二级资本债发行量产生扰动，导致年内发行量同比减少。然而，随着2024年以来地方化债、房企化险等各项政策的出台，市场对于区域性银行信用风险的担忧有所降低，这也降低了二永债的发行难度。此外，二级资本债于2024年开始进入赎回高峰期，这也增加了区域性银行的发行意愿。

展望2025年，市场预计国有大行将减少二永债的发行，但中小银行仍面临一定的资本补充压力。国家金融监管机构和财政部已确认将通过发行特别国债的方式支持国有银行补充核心一级资本，这将提升银行的风险抵御能力和信贷投放能力。中信证券研究明明预计，2025年银行补充资本的压力将有所降低，国有行发行二永债等资本工具的动力将有所下降。

数据显示，2025年二永债到期规模约为1.2万亿元，其中国有行、股份行、城商行和农商行分别有6150亿元、3970亿元、1708亿元和323亿元到期。国联固收首席分析师李清荷表示，特别国债的落地将降低大行二永债的发行需求。假设国有大行在2025年不增发二永债，而仅对到期二永债进行滚续，那么增发空间将主要来自股份行和城农商行。参考2022-2024年的净融资水平，2025年二永债净融资规模或在706-3287亿元之间。

中信证券研究明明认为，对于股份行与城商行而言，其资本充足率相较于国有行相对较低，在利率下行的背景下有一定增发二永债的需求。主体或以股份行与头部城商行为主，农商行净融资规模较低，2025年或略有增长。整体来看，预计2025年二永债净融资规模在3500-4000亿元左右，对应发行规模在1.55-1.6万亿元左右。

（文章来源：财联社）