财中社12月31日电东北证券最新研报指出，AI行业即将迎来加速发展的元年，其背后的核心逻辑在于推理技术的兴起，这将重塑产业链各环节之间的连接方式。据TIRIASresearch预测，未来推理算力将占据主导地位，占比高达95%，而训练算力仅占5%。IDC则进一步预测，未来五年内，中国国内的训练与推理算力年复合增长率将分别达到50%和190%，到2028年，推理算力的规模将显著超过训练算力。

随着算力逐渐转向推理侧，云厂商将更加倾向于采用自研ASIC芯片，这将提升自主采购需求及自组网的比例，进而对光模块、AEC、PCIE等多个连接环节产生深远影响。同时，中国AI产业的崛起也标志着国产算力领域的军备竞赛已经拉开帷幕。

在光模块市场方面，云厂商的自主采购提升预计会推动该市场在2025年继续保持高速增长。据LC数据显示，2024年AI集群用以太网光模块市场规模将实现翻倍，并在接下来的两年中保持强劲增长态势。到2026年，4×100G光模块市场规模有望达到40亿美元，而8×100G光模块市场规模则将超过70亿美元。展望未来，到2029年，1.6T、3.2T、LPO及CPO等高端产品的合计销售规模预计将突破100亿美元大关。随着推理需求的增长，谷歌、Meta、亚马逊等CSP厂商在推理网络建设上的独立采购需求也将从2025年开始显著增长，B300的推出同样释放了极大的采购自主权。

在推理自组网需求方面，其增加将带动Scale Out网络AEC用量以及Scale Up网络PCIe应用的增长。推理技术追求低延迟和高吞吐，CSP自组网趋势下，以UALink为代表的Scale Up协议（基于PCIE）和以UEC为代表的Scale Out协议（以太网）的渗透速度正在加快。私有协议（如IB、NVLink）正在向更开放的协议（如以太网、PCIE）转变，客户的采购自主权也在不断提升（包括交换机、光模块、铜缆等）。在第一层互连场景下，通过增加retimer芯片扩展传输距离的AEC凭借其高可靠性、稳定性以及低功耗、低成本等优势，有望被广泛采用。在柜内连接方面，PCIE有望成为NVLink及NVSwitch的替代品。

东北证券还认为，随着AI数据中心算力需求的不断增长，能耗和热量管理问题日益凸显。液冷技术凭借其出色的热控效能和巨大的节能潜力，将成为AI数据中心未来的必备选项。液冷渗透率的提升将同步带动UQD快接头市场的增长。据预测，2023至2025年间，我国IDC液冷连接器市场规模将分别达到1.08亿元、2.05亿元和4.37亿元。随着液冷系统渗透率的持续提升，UQD市场规模有望实现快速增长。在电源方面，AI服务器的功率及电源需求远高于普通服务器，要求高功率密度和高转换率。目前，台湾厂商凭借先发优势占据了大部分市场份额，但大陆电源厂商凭借成本控制和服务能力优势，有望在未来迅速抢占市场份额。