AI导读：

本文综述了近期国债活跃券市场动态，包括国办专项债新政的解读、债市回调情况分析以及降准预期分析，为投资者提供了全面的市场参考。

（12月23日-12月27日十年期国债活跃券市场综述）

　　1、国办专项债“新政”解读

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，《意见》对专项债发行使用各环节进行了全面优化，旨在落实中央经济工作会议提出的“早部署、早行动”要求，预计2025年专项债发行和使用将加速，为经济开局提供支撑。

　　华西证券首席经济学家刘郁认为，专项债新规核心变化包括投向扩大、审核权下放、额度向大省倾斜等，将促进专项债发行节奏前置，提高使用效率，有利于基建行业景气度提升。

　　财通证券宏观首席分析师陈兴表示，专项债已成为稳投资稳增长的重要力量，预计2025年地方政府债发行节奏将明显前置。

　　2、债市回调情况分析

（数据来源：Choice数据）

　　中信证券首席经济学家明明认为，当前市场利率水平隐含降息预期，债市或延续惯性做多思维，央行监管态度和宽货币利多出尽值得关注。

　　华西证券宏观联席首席分析师肖金川指出，本轮债市调整暂告一段落，当前或是值得小步加仓的时机。

　　国海证券固定收益首席分析师靳毅认为，当前收益率点位已定价一定降息预期，长债和超长债仍有下行空间，“每调买机”策略可能持续奏效。

　　国泰君安固收研究资深分析师唐元懋建议，短期中可把握30年国债的修复空间与久期价值，若监管预期继续边际弱化，建议及时增仓超长国债。

　　3、降准预期分析

　　兴业银行首席经济学家鲁政委预计，2025年降准幅度为50BP~75BP，配合其他工具使用，可节约降准空间，降准时点更灵活，第一次降准可能发生在第一季度。

　　国联证券固收首席分析师李清荷认为，2025年货币政策宽松空间进一步打开，央行或将有100BP的降准和40-50BP的降息。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，年底前降准可能性较高，降息或于2025年落地，政策利率有望下调0.5个百分点，不排除通过引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施定向降息。

　　德邦证券固定收益首席分析师吕品指出，市场对于年内还将降准25BP的预期或已落空。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，目前尚未观察到足够的降准时点信号，但不排除年底前后央行出台降准，并配合其他流动性工具。