《孟子》有云：“虽有智慧，不如乘势；虽有镃基，不如待时。”在投资的世界里，同样需要精准把握时机与趋势。站在岁末年初的重要节点，如何复盘过去，展望未来，寻找2025年的投资机遇？上海证券报特此邀请万家基金副总经理兼基金经理莫海波、金鹰基金首席投资官兼基金经理陈颖，以及银河基金股票投资部总监兼基金经理郑巍山，三位绩优基金经理，共话投资之道。

三位基金经理一致认为，随着稳增长政策的持续推出，中国经济有望稳步复苏，投资布局的黄金时机已经到来。同时，人工智能的飞速发展，正引领新一轮科技浪潮，为投资者带来新的机遇。他们回顾过去，分析当下，展望未来，为投资者提供了宝贵的投资启示。

顺势而为，布局未来

在回顾过去几个月的市场走势时，莫海波表示，一系列超预期政策催生了一轮急涨行情，但随后市场逐渐转入震荡。他预计，未来市场可能继续维持震荡，直至出现新的核心变量。陈颖则持乐观态度，认为股市已先于经济基本面见底，量变终将带来质变，经济复苏将为市场注入新的活力。郑巍山则聚焦科技板块，指出半导体、信创、人工智能等行业已成为推动经济高质量发展的重要力量，科技投资的广度与深度将进一步拓展。

在谈及当前影响市场的核心因素时，莫海波强调政策的重要性，认为海外市场事件只是扰动因素，核心因素仍在国内。陈颖则更关注国内经济政策、财政政策和产业政策的发力点及政策力度，同时观察政策对经济数据的传递效果。郑巍山则指出，模型能力是推动AI产业链向前发展的核心因素，后续模型在应用上的持续突破和商业化落地更为关键。

科技浪潮，引领未来

过去两年，AI浪潮席卷全球，为投资者带来了新的投资机会。莫海波认为，AI或将成为第四次工业革命的开始，有望大幅提升社会效率。他看好AI产业链的发展前景，尤其是国产产业链和应用端。陈颖则指出，随着海外基础设施和算力建设的完成，未来一到两年将出现具有爆发式增长前景的“杀手级”应用。他同时强调，国内在算力和模型方面虽存在差距，但拥有完善的应用场景和大量的应用数据，有望迎头赶上。

郑巍山则表示，当前产业和资本市场对AI产业链的产出投入比存在一定的担忧，但这不是核心矛盾。他看好半导体板块的投资机会，尤其是半导体周期复苏产业链、自主可控产业链和AI产业链。他预计，随着国产化发展的加速和新兴产业的崛起，半导体市场需求将持续增长，推动半导体行业企业蓬勃发展。

投资策略，持续迭代

在谈及投资策略时，莫海波表示，他的投资主策略是逆向投资，通过自上而下的行业比较挖掘市场盲点，在价值被低估时提前买入。他强调自上而下投资的优势在于不会过于执着于某几只股票，而是抓住当年度表现最优的一到两个行业进行投资。陈颖则采取自上而下和自下而上相结合的方式发掘内生价值与公司一起成长。他注重分析行业竞争格局、财务指标等因素挖掘具有内生价值的成长型个股。

郑巍山则表示他的投资策略从注重自下而上的选股逐渐转变为综合考虑市场风格、行业趋势和宏观经济等因素。他强调在投资中要分辨行业变化的属性是革命性的、周期性的还是阶段性的因为不同的变化类型代表着不同的行情级别。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：时来势起 春山可望——绩优基金经理展望2025科技投资)

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