2024年，在复杂多变的地缘政治局势、美联储降息决策以及全球央行积极购金等多重利好因素的共同作用下，国际金价自年初的2072.7美元/盎司起步，并于2月14日短暂触及年内低点1996.4美元/盎司后，迅速展开了强劲的上涨行情。

根据世界黄金协会向《证券日报》提供的数据，今年国际金价已40次刷新历史记录，特别是在第三季度，黄金需求总量首次突破了1000亿美元大关。这一趋势显示出投资者对黄金资产的强烈需求。

多位业内专家在接受《证券日报》采访时预测，2025年国际金价或将呈现先扬后抑的走势。

2024年金价表现抢眼

回顾2024年全年，国际金价在经历3月至4月中旬、7月至10月末这两个显著的上涨阶段后，于10月30日达到了年内最高点2801.8美元/盎司。截至12月30日16时，纽约金主连期货合约报价为2628.4美元/盎司，年内涨幅约为26.81%。若以年内最低点和最高点计算，国际金价的涨幅更是高达约31.66%。

中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮分析称，2024年国际金价之所以表现强劲，主要得益于宏观面、基本面和技术面的共振利好。宏观层面，上半年黄金的再货币化趋势以及全球央行的持续购金行为为金价提供了有力支撑。下半年，市场对经济衰退的担忧和对政策宽松的预期进一步推动了金价上涨。同时，地缘政治紧张局势和美国大选的不确定性等避险需求也贯穿了全年，对金价产生了积极影响。

基本面方面，全球央行的持续购金行为、黄金ETF规模的持续增长以及CFTC持仓的不断增加，均表明黄金的有效需求在不断增加，为金价上涨提供了坚实基础。

数据显示，截至2024年三季度末，全球央行年内购金量达694吨。此外，全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST的持仓量也持续增加，截至12月27日，其总库存已达872.52吨，较年内最低点累计增持57.39吨。

2025年金价展望：先扬后抑

尽管2025年国际金价面临的宏观环境依然复杂多变，但投资机构和业内专家普遍对金价表现持乐观态度。

领秀财经首席分析师刘思源表示，2025年美联储利率政策、地缘冲突以及美国新政府的政策组合落地效果将是影响国际金价走势的主要因素。

史家亮则进一步指出，2025年国际金价将呈现先扬后抑的走势。地缘政治逐步缓和、特朗普2.0政策预期引发的逆全球化进程、美国经济走势与美联储政策宽松预期等因素将对金价产生先扬后抑的影响。此外，黄金再货币化（去中心化货币）与央行持续购金、美国债务持续扩张导致的美元信誉下降等因素也将进一步利好国际金价走势。

然而，他同时提醒，预计2025年美元指数和美债收益率或呈现先抑后扬的运行态势，这对国际金价将形成先利多后利空的影响。因此，综合来看，2025年上半年宏观与政治环境利多为主，下半年经济走势与政策企稳等因素转向利空，故国际金价呈现先扬后抑走势的可能性较大。

世界黄金协会也提出，历史数据表明，在降息周期开始的前六个月，国际金价平均涨幅为6%。但随后金价的表现将受到降息周期持续时间和深度的影响。根据市场对GDP、收益率和通胀等关键宏观变量的普遍共识，预计2025年国际金价走势将保持积极，但涨幅可能相对温和。

尽管如此，投资机构对于2025年国际金价的看涨热情依然不减。高盛在研究报告中指出，2025年国际金价的结构性驱动因素依然稳健，由于各国央行的买入和美国降息预期，预计国际金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。摩根大通也表示，尽管短期内金价可能因美国降息预期减弱而波动，但长期来看，结构性牛市仍然保持不变，预计国际金价在2025年底将达到每盎司3000美元。

（文章来源：证券日报）