2024年即将画上句号，这一年，证券行业经历了前所未有的跌宕起伏。年初，业绩下滑、降薪裁员的消息不绝于耳，寒意笼罩整个行业。然而，随着“9·24”行情的到来，“牛市旗手”券商股突然爆火，股价率先启动，开户热潮涌动，并购支持政策相继落地，业绩改善的预期逐渐增强。

回顾全年，监管从严、投行遇冷、降薪裁员、领涨A股、开户热潮、并购升温等关键词勾勒出了券商行业的风云变幻。监管力度不断加大，从中小券商到头部券商，罚单接连不断。同时，以“国君+海通”、“民生+国联”等为代表的合并浪潮逐渐兴起，券业整合持续推进。

尽管面临诸多挑战，但券商行业也迎来了不少“幸运”时刻。在“9·24”一揽子刺激政策后，券商股迎来全年高光时刻，接连掀起涨停潮。此外，A股交易“过洪峰”，券商在10月迎来开户热潮，市场交易的持续活跃为券商财富管理业务发展创造了有利条件。

展望2025年，券商行业将如何发展？行业格局又将如何重塑？券商人面对新变化将如何应对？这些问题备受关注。目前，全行业券商超过140家，同业竞争白热化，市场份额集中度提升，券业已经开始重新洗牌。在新的行业定位和发展目标下，旧的业态正在被打破，未来行业格局将在券商并购重组主线下重塑。

业内预计，明年自上而下的并购潮仍将持续，监管鼓励头部券商并购重组、打造世界领先一流投行。同时，在费类业务竞争加剧、全面注册制、机构化的大背景下，券商竞争转向专业化、综合化业务，头部券商综合业务优势带来市占率持续提升，行业集中度提升趋势进一步凸显。

对于券商业务的发力点，政策导向叠加业内竞争加剧，经纪业务综合佣金率下滑趋势延续，财富管理转型仍是当前经纪业务的核心突破口。此外，投行业务也需要适应当前资本市场的新形势，积极拓展新的市场机会。自营业务方面，明年市场波动和分化或将延续，资产配置能力和风控能力将成为券商投资“胜负手”。

国开证券预计，2025年政策将延续金融工作会、新“国九条”形成的改革框架及路线，严控风险，提高资本市场服务新质生产力的能力。同时，券商合规风控基础将持续夯实，政策和制度将持续提升对券商内部合规风控的要求。

不少券商人对2025年充满期待，期待有更多利好政策落地。他们认为，更有力度的宏观政策或在路上，2025年证券行业或将借资本市场复苏东风延续业绩改善趋势。在宏观环境不确定性仍存的情况下，2025年有更多的政策红包可以期待，政策力度将很大程度决定行业业绩和估值修复的高度。