12月30日，汇丰环球研究发布了其对2025年的经济展望报告。报告指出，中国完成2024年设定的5%全年经济增长目标几无悬念，并预计宏观经济政策将在未来进一步加码，重点聚焦促消费与稳楼市，以应对外部挑战并推动经济稳健复苏。

汇丰银行环球研究大中华区首席经济学家刘晶指出，自今年9月底中国国内宏观经济政策基调转为宽松以来，伴随着一系列政策措施的出台，近期的经济活动数据相较于第三季度已有显著改善。加之出口商抢先出货，中国全年实现约5%的GDP增长目标应属稳操胜券。

汇丰维持之前的预测，认为2024年的GDP增速将达到4.9%。然而，针对2025年经济增长可能面临的更多挑战，汇丰预计GDP增速或将相应调整至4.5%。刘晶分析称，从外需角度看，今年前三季度货物和服务净出口对GDP增速的贡献率高达23.8%，这在一定程度上缓解了国内消费增速放缓的压力。然而，随着贸易摩擦和保护主义的升级，出口在2025年或将面临更多不确定性。

在价格指数方面，汇丰预计随着政策扶持力度的加大，2025年CPI将温和回升。具体而言，2024年CPI平均预计上涨0.3%，而2025年则预计将上涨0.6%。PPI同比跌幅有望在2025年逐季收窄，并在第四季度趋于转正。

刘晶强调，2025年提振内需将成为政策的重要着力点。近期中央政治局会议和中央经济工作会议均明确，未来宏观经济政策将进一步发力，通过实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策来促进经济稳定复苏，并对冲外部需求的不确定性。

汇丰预计，2025年中国的财政赤字率目标可能由3%上调至4%，超长期特别国债发行规模将达到2万亿元，而新增地方政府专项债务限额则有望提高至4.2万亿元。此外，2024年推出的1500亿元超长期特别国债资金用于支持消费品以旧换新政策，取得了显著成效。预计2025年支持消费的相关政策将进一步优化，例如将服务消费纳入其中，并简化使用流程等。

在货币政策方面，汇丰预计2025年央行或将继续降息30个基点，并可能降准50个基点。同时，央行也可能加大在二级市场买卖国债的力度，以实现基础货币的投放和流动性管理。

刘晶还表示，稳定房地产市场仍是当前的关键任务之一。房价下行带来的负财富效应是当前制约消费增长的重要因素之一。尽管近期通过一系列房地产政策“组合拳”，房地产市场的成交量、价格等方面均出现了积极信号，但整体而言，市场企稳仍需更多时间和政策支持。

汇丰认为，中央明确提出的“稳楼市”政策导向，意味着后续或将有更多政策措施出台。此外，地方化债和地方政府清欠工作的推进，以及规范涉企检查和涉企执法的法律法规的出台，也有望改善营商环境，并提升企业家的信心。

（文章来源：国际金融报）