自2021年预披露招股材料以来，浙江升华云峰新材股份有限公司（云峰新材），作为“莫干山”板材的母公司，其IPO之路已历时三载，目前因财报更新暂停审核。《每日经济新闻》记者观察到，2023年6月，上交所向公司发出审核问询函，但时隔18个月，公司仍未公开回应。

图片来源：上交所官网截图

云峰新材的销售策略涵盖经销商和商标授权两种模式，其中，商标授权模式允许OEM供应商使用“莫干山”等品牌生产和销售产品。

在2019年至2022年上半年的报告期内，云峰新材的主打产品为人造板，然而，OEM供应商通过商标授权销售的人造板数量远超公司自销数量。这一增长是否会对公司自身销售带来冲击？

值得注意的是，云峰新材所在的木材加工行业，有三家IPO企业已在2023年7月至8月终止上市申请。

云峰新材早在2021年10月预披露招股材料，计划登陆上交所主板。全面注册制实施后，2023年3月，其IPO项目获交易所受理，但至今未公开回应审核问询函。期间，公司三次更新财务资料，均未公布。

云峰新材与上述三家终止IPO的企业类似，主打人造板、木地板等产品，但在IPO资金运用上，云峰新材计划将大部分资金用于定制家居，而非板材扩产。

云峰新材计划募资12.49亿元，其中11.03亿元投资于“智能化全屋定制家居建设项目”。尽管云峰新材自2010年起涉足定制衣柜业务，但报告期内，定制家居收入仅占主营业务收入的12%-14%。 图片来源：招股书（申报稿）截图

销量方面，公司定制家居产品销量有限，而募投项目达产后，预计新增年产80万套智能化全屋定制家居产品，市场消化能力尚存不确定性。

云峰新材的主要产品包括“莫干山”品牌人造板、木地板、科技木和定制家居等。报告期内，公司实现营收和净利润稳步增长，人造板作为第一大主营产品，收入占比超过50%。

人造板以OEM代工为主，2021年，公司人造板产量中自产量仅占10%。经销业务占比超90%，其中商标授权模式下，公司仅收取授权费。

商标授权费根据产品种类、销售区域和市场竞争情况确定，报告期内，授权费收入约占主营业务收入的10%。然而，OEM供应商销售的人造板数量远超公司自销。

云峰新材表示，商标授权模式符合市场惯例，并列举了其他存在类似模式的公司。但记者发现，并非所有同行业公司都披露了商标授权情况。

云峰新材认为，商标授权模式下，公司通过经销渠道实现最终销售，指导价对两种业务模式均适用，不存在授权商销售价格冲击公司经销产品的情形。

此外，云峰新材在全国拥有近千家经销商，其中5家为前员工或主要股东近亲属关联企业，且4家在成立当年即与公司合作。公司认为这些交易基于真实商业背景，定价公允。

记者注意到，针对前员工在公司任职的具体情况，云峰新材在招股书中未详细披露。对于IPO相关事宜，云峰新材未回应记者的采访要求。

（文章来源：每日经济新闻）