机构最新分析显示，煤炭板块凭借其高业绩、高现金储备、高分红能力，以及行业的高景气度、长周期性和高进入壁垒，加之当前一二级市场估值存在的差异，使得煤炭板块在投资上兼具防御与进攻性。持续看好煤炭板块的长期表现，并建议投资者把握煤炭行业历史性配置机遇。

核心观点解析

1. 市场动态：截至2024年12月27日，秦港5500K动力煤平仓价稳定在758元/吨，较前一周下跌9元/吨，连续三日报价未变，显示价格有企稳迹象。产地煤价略有下调，晋陕蒙三省煤矿开工率为83.3%，环比微降0.4个百分点。本周电厂日耗略降，库存微增，港口库存小幅减少，煤企库存略有上升；非电行业中，甲醇和尿素开工率小幅下滑，但仍处于历史同期较高水平，甲醇开工率为85.0%，尿素开工率为77.7%。

2. 旺季不旺原因分析：供应方面，海外进口煤炭成为短期扰动因素，11月进口量创历史新高，预计12月虽有所下降但仍维持高位。随着国内煤价下跌和人民币汇率升值，贸易商面临亏损，预计1月进口量将明显收窄。国内供应方面，随着年度生产任务逐渐完成，12月下旬产地煤炭供应预计将减少。需求方面，由于暖冬天气持续，日耗增长缓慢，目前日耗约220万吨/天，处于过去五年需求的中等水平，预计后续仍有上升空间，但速度较慢。动力煤价格短期已触底，预计1月开始反弹，但高点需谨慎，预计价格反弹不超过800-820元/吨。

3. 后续展望：供需基本面改善有望推动煤价企稳回升。供给压力有望进一步收窄，一方面，年末任务完成和库存去化将导致产地供给减少；另一方面，进口煤炭性价比降低，后续进口量有望减少。需求端仍处于上升通道，尽管增速不快，但将逐步释放利好。一月天气较冷，用电需求季节性提升，有利于下游电厂库存去化，目前下游电厂煤炭可用天数已降至较低水平，后续补库需求值得期待。整体来看，前期煤价下跌过程中，供需基本面的修复可能被忽视，若供需如预期变化，煤价企稳后有望回升，回升高度取决于下游补库力度，港口及下游库存去化情况是关键观察指标。

4. 煤炭板块投资价值：煤炭板块回调时受高股息支撑，上涨时受煤价上涨预期催化，叠加煤价底部确认有望带来估值重塑和较大提升空间，煤炭资产仍具高性价比。当前，煤炭价格小幅下跌及市场对四季度煤企业绩的担忧，叠加市场风格切换，煤炭板块出现较大回调，提供了高性价比的投资机会。煤炭企业增持、回购等行为彰显发展信心。继续坚定看好煤炭板块，建议逢低配置。未来3-5年，煤炭供需偏紧格局未变，优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，煤炭板块投资攻守兼备，当前回调后投资价值凸显，建议重点关注煤炭配置机遇。

推荐个股

华福证券建议从以下维度把握煤炭投资机会：资源禀赋优秀、业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能的标的，如中国神华、陕西煤业、中煤能源；煤电联营或一体化模式、受益于市场煤与长协煤价差、平抑周期波动的标的，如新集能源、陕西能源、淮河能源；具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的，如山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、华阳股份、潞安环能、广汇能源、甘肃能化；受益于长周期供给偏紧、具有全球性稀缺资源属性的标的，如淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。

信达证券同样看好煤炭板块，推荐关注内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、电投能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注甘肃能化、兰花科创和华阳股份等相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

本文内容综合自以下研报：

华福证券《煤价阶段性企稳，把握高股息机会》

国泰君安《煤炭周报：煤价回升，底部确认》

国海证券《煤炭开采周报：动力煤供需向好，煤价企稳》

信达证券《煤炭开采周报：煤价探底回升，估值修复可期》

（文章来源：证券时报网）