2024年，A股市场红利风格显著领跑，中证红利指数年内涨幅超10%，中证央企红利指数更是攀升23.69%。年末之际，经历市场震荡后，大金融等红利资产再度成为市场焦点。上周，银行板块表现尤为亮眼，领涨A股，同时，石油石化、公用事业、交通运输等行业也呈现出良好的增长态势。展望2025年，市场研究机构普遍认为，A股红利风格有望呈现结构性、阶段性表现，央国企红利、消费红利等领域备受瞩目。

红利资产年末强势回归

上周（12月23日至27日），以银行为代表的大金融板块红利资产表现抢眼。数据显示，中证红利指数、中证央企红利指数和中证国企红利指数分别上涨1.34%、2.25%和1.77%。其中，银行板块表现尤为突出，申万银行行业指数上涨3.84%，位居31个申万一级行业指数之首，国有大型银行涨幅更为显著，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行股价均创历史新高。此外，保险板块也表现出色，申万保险二级行业指数上涨1.78%，个股全线飘红。

除大金融板块外，石油石化、公用事业、交通运输等行业也表现出稳健的增长态势，上周涨幅均超过1%。回顾全年，尽管红利资产在10月出现宽幅震荡，但整体来看，其表现依然强劲。

海通国际研报指出，9月24日后红利表现不佳的原因主要是市场风险偏好提升和增量资金结构变化。政策转向显著提升市场风险偏好，缓解了市场对宏观经济运行和资本市场发展的担忧，市场情绪得到提振。同时，增量资金结构变化也改变了市场风格，活跃资金成为主要贡献来源，推动了市场风格切换。

兴业证券研究则显示，近期红利、低波类ETF出现明显流入，表明市场投资者正在加大对红利类资产的配置力度。截至2024年12月19日，红利、低波类ETF已连续五周净流入，12月累计净流入规模达到156亿元，创历史单月最大净流入。

政策助力优化分红机制

政策面上，央企上市公司市值管理新规、分红手续费调降等举措的出台，进一步提升了投资者对红利资产的信心。国务院国资委近日印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，要引导和推动控股上市公司牢固树立投资者回报意识，提高投资者获得感。同时，鼓励就利润分配预案征集投资者意见，进一步提升利润分配政策透明度。

此外，自2025年1月1日起，沪深两市A股分红派息手续费将减半。这一优惠措施的实施，将有利于进一步加大上市公司尤其是国央企的分红力度。

中金公司、中信建投证券等研究机构认为，相关政策的出台有利于增强现金分红的稳定性、持续性和可预期性，对于长期高分红央企而言，有助于稳定股价、提高投资价值。同时，在政策引导下，上市公司分红意愿、频次持续提升，多家行业龙头公司近期发布了中报分红、三季报分红、甚至春节前特别分红预案等，进一步增强了股东回报。

红利资产未来展望

展望2025年，多家市场研究机构认为，红利资产仍将受到增量资金驱动。其中，养老资金、保险资金等机构投资者的仓位存在提升空间。中金公司研究指出，当前险资仓位刚回到历史均值附近，结合政策鼓励中长期资金入市，险资仓位可能仍有进一步提升空间。

从细分领域看，央国企红利和消费红利备受关注。中金公司认为，A股红利风格在中期维度可能呈现结构性、阶段性表现。建议关注央企红利中的电信、公用事业以及金融红利板块；同时关注股息率提升兼具成长属性的新型红利——泛消费红利。财通策略李美岑团队则认为，央企红利更受益于并购、市值管理等政策利好；消费红利则受益于政策端对全方位扩大国内需求的重视以及未来更多有力政策支撑。

（文章来源：经济参考报，图片来源于网络）