AI导读：

国务院办公厅发布意见优化完善地方政府专项债券管理机制，扩大专项债券用作项目资本金范围和比例，旨在撬动社会资本，扩大有效投资。同时，政策面临支持范围有限和商业化融资配套难题，需实施政策“组合拳”协同发力。

专项债券资金作为项目资本金，是筹集重大项目资本金、发挥政府投资杠杆效应的重要举措。近日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，旨在进一步扩大专项债券用作项目资本金的范围和比例。

据受访专家分析，随着政策优化，专项债券用作项目资本金的规模有望增加，但仍面临支持范围有限和商业化融资配套难题。为扩大有效投资，需实施政策“组合拳”，优化专项债券政策，并改善营商环境和提供金融支持。

近年来，专项债券用作项目资本金的政策不断完善，旨在鼓励地方项目通过市场化融资解决资金问题。2019年，中央允许符合条件的重大项目使用专项债券作为资本金。《意见》发布前，专项债用作资本金的比例已提升至25%。

数据显示，2024年项目资本金主要集中在铁路、政府收费公路等领域，部分经济实力较弱的省份也表现出积极的态度，专项债用作资本金的比例接近上限。此次《意见》的出台恰逢其时，预计2025年专项债用作项目资本金的规模将进一步扩大。

尽管专项债券用作项目资本金的比例上限多次提高，但整体使用比例仍然偏低。数据显示，2020年至2023年，我国专项债用作资本金比例徘徊在7%-9%之间。有限的使用范围和项目收益平衡要求是导致比例偏低的主要原因。

《意见》实行“正面清单”管理，旨在避免“项目等资金”困境，将支持范围扩展至新基建、新能源等22个领域。这些领域不仅是经济长期稳定发展的基础，还能通过专项债券的介入增强项目资本金实力，发挥“乘数效应”，提升市场化融资能力，撬动社会资本和金融机构投资。

受访专家普遍认为，扩大专项债券用作资本金范围，旨在最大限度撬动社会资本，集中财政投资效应，提高投资效率，优化资源配置，加速经济动能转换。然而，使用比例难以大幅提高，需通过改善营商环境和提供金融支持，让地方政府愿引、社会资本敢投、金融机构敢贷。

为解决项目资本金筹资难问题，金融部门可考虑配套支持政策，优化国有金融机构考核，通过一系列政策“组合拳”，促进投资效率提升，扩大有效投资。

（文章来源：证券时报，图片链接保留未展示）