中央经济工作会议明确了2025年的核心任务，其中，“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”成为关键导向，传递出创新驱动发展战略的强烈信号。会议详细规划了实施路径，包括推进“人工智能+”行动计划，旨在培育未来产业。

　　当前，全球人工智能技术正以惊人的速度发展，逐步释放历次科技革命和产业革命所累积的巨大潜能，成为推动新一轮科技革命和产业变革的核心力量。

　　纵观全球资本市场的发展历史，每一轮科技革命都伴随着产业投资与主题投资的热潮。例如，2000年前后的科网股繁荣、2013至2015年的智能手机与“互联网+”热潮，以及2019年以来的电动汽车热潮。参考这些历史经验和产业链发展规律，A股市场有望迎来一轮“AI+”投资热潮。

　　AI应用迎来三大发展“催化剂”

　　自2023年1月ChatGPT风靡全球以来，AI领域的发展势头强劲。无论是上游硬件还是下游应用，行业均呈现出迅猛发展的态势。从应用层面来看，AI应用正迎来三大关键“催化剂”。

　　首先，商业化进程加速。AI应用行业的覆盖范围持续扩大，产业链已涵盖硬件制造、软件开发、数据服务、应用推广等多个领域，为AI应用端的快速发展奠定了坚实基础。

　　AI应用正逐步渗透到各行各业，形成“AI+X”的广泛应用模式，与多个垂直行业深度融合。AI从提升效率和增强客户黏性两个维度，对传统行业进行了大幅提升，特别是在教育和广告营销领域已率先取得突破。

　　其次，AI应用开始为业绩贡献力量。从美股AI应用领域部分公司和上市公司的财报来看，AI已成为业绩增长的新引擎，部分公司业绩再创新高，如Cardinal Health、Innodata等。这些AI应用公司的业绩增长态势，激发了市场对AI赋能应用的期待，并憧憬其能转化为公司业绩。

　　最后，渗透率达到重要转折点。通常，10%的渗透率被视为产业由导入期迈向成长期的转折点。浙商证券的研究显示，近3个月的数据显示，ChatGPT在美国的渗透率在10月份已达13%，ChatGPT和Gemini（未剔除重复用户）在美国的整体渗透率可能超过15%。分析指出，行业渗透率超过10%后，上升斜率有望加快，即AI应用的发展速度可能会加速。

　　方正证券的研究报告指出，2024年下半年，美股AI应用主流公司业绩实现快速增长，这强化了A股上市公司AI业务的发展逻辑。展望2025年，A股AI应用公司或将从主题投资向产业趋势转变，从产品向订单与收入迈进，迎来产业趋势与基本面共振的新纪元。

　　两大历史经验及美股映射驱动

　　对于AI应用的发展，我们可以借鉴两大历史经验，并受到美股映射的驱动，A股市场有望迎来一轮“AI+”投资热潮。

　　首先，回顾近年来的产业浪潮，板块牛市往往遵循从上游到下游的传导规律。在股市中，行情也呈现出从上游到下游的炒作规律。

　　例如，自2019年以来，先是上游的电池环节受到炒作，随后是中游的汽车零部件，最后是整车。

　　再比如，2013至2015年，市场先是炒作手机及手机零部件，随后是下游在移动互联网时代的应用。

　　本轮AI行情始于2023年，大致可分为三个阶段：一是英伟达产业链，以CPO、算力为代表；二是2024年第三季度国产算力产业链的主升阶段，以国产算力的自主可控为代表；三是2024年第四季度AI应用的初步爆发。

　　其次，本轮“AI+”行情与2013至2015年的“互联网+”行情有一定的相似性，当前市场对此有诸多讨论。

　　一是，AI与移动互联网这两种新技术的突破，都掀起了新的科技浪潮，催生了新一轮的场景革命。

　　二是，从产业周期来看，在上游爆发后，都迎来了下游应用的拐点。下游新品不断发布，产业催化剂层出不穷。

　　三是，美联储货币政策边际转松。在2012年第三季度和第四季度，美联储宣布QE3和QE4后，全球流动性显著改善；而当前正处于美联储降息周期，全球流动性拐点已经出现。美联储货币政策的边际转松将有助于提升全球市场风险偏好。

　　四是，这两个时间段内的国内经济都处于复苏通道，无论是移动互联网还是人工智能，都是以创新驱动经济发展。

　　五是，2013年与2024年都处于熊牛转换的关键时期。从A股的历史来看，市场对新产业浪潮总是寄予厚望。

　　最后，“AI+”行情受到美股映射的驱动，并有望演变为中美市场的共振。

　　随着AI应用商业模式的逐步确立，产业进入快速发展阶段。美股AI应用领域多家公司的业绩超预期，AI开始为企业带来实际收益。美股AI应用股连续大涨，在美股的示范效应下，A股AI应用个股也随之上涨。随着产业的进一步发展，一旦国内AI应用企业在AI方面开始贡献业绩，有望形成中美市场共振的态势。

　　从应用场景和目标用户来看，AI玩具、AI眼镜、AI手机和人形机器人四大领域值得关注。其中，AI玩具、AI眼镜、AI手机主要针对C端用户，C端用户的智能硬件将是未来各大厂商的重点布局领域；而人形机器人则更多地面向B端用户。

（文章来源：每日经济新闻，有删改）