2024年A股市场在经历年初的低迷后，于9月24日起在政策利好和资金面回暖的双重作用下，实现了显著的反弹。这一轮市场复苏的核心在于重大政策的确定。展望2025年，A股市场机遇与挑战并存，市场走势将如何？投资机会何在？

针对这些疑问，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司首席策略官、联席投资总监、合伙人黄松杰。

震荡上行格局中的投资机会

NBD：2024年市场一度低迷，但9月下旬在政策利好推动下，A股市场积极反应，投资者信心恢复。您对2025年A股市场有何看法？

黄松杰：2025年，包括港股和A股在内的中国资本市场或将呈现震荡上行格局。自2024年9月下旬以来，高层会议多次强调刺激经济、实施逆周期调节的决心，且力度空前，有望推动经济周期逆转，实现经济复苏。12月9日的重磅会议进一步明确了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，延续了此前的政策趋势。

在资本市场方面，由于市场预期与政策落地的节奏可能存在偏差，股市预计将呈现震荡上行态势。同时，股市整体估值仍处于合理偏低水平，随着汇金、险资、个人养老金等长期资金的入市，将成为推动股市上涨的重要力量。

对于2025年的投资机会，黄松杰表示，首先看好高股息红利板块，这类板块在大盘震荡上行过程中能获取绝对收益，尽管弹性可能相对较小。其次，看好大科技板块，特别是互联网和AI人工智能相关产业链，需要自下而上精选个股。最后，医药消费板块也值得关注，特别是创新药领域具备研发实力的公司，以及消费领域的成长股。

“耐心资本”的积极作用

NBD：2024年4月30日，“耐心资本”在高层会议中被提及，强调要积极发展风险投资，壮大耐心资本。您如何理解这一概念？它对当前A股市场有何积极作用？

黄松杰：我们理解的“耐心资本”是指不以获取短期价差为目标，而是秉持与企业共同成长的心态，追求企业内在价值长期增长的资本。要成为“耐心资本”并做好长期投资，需要以更长远的视角来审视和选择投资公司。

他强调，巴菲特之所以成为最成功的投资者，是因为他秉持长期投资的理念，而非短期博弈。同样，如果资本市场上的多数投资人都抱着短期博弈的心态，长期投资的文化就很难形成。回顾过去十几年的投资收益，绝大部分来自于选股，即企业盈利增长，而非短期博弈。

“耐心资本”具有稳定性，有助于减少市场估值波动，改善投资环境，对推动市场形成慢牛格局具有积极意义。

NBD：展望2025年，您如何看待科技股板块的投资机会？

黄松杰：我们的投研团队研究发现，1990年至2000年间，尽管日本股市整体震荡，但受益于美股科技映射的板块仍能实现超额收益，如互联网板块。当前，A股科技板块也受益于美股科技映射，特别是AI人工智能产业链和AI应用相关公司。

此外，他还看好互联网龙头公司的投资机会，这些公司整体经营状况良好，估值合理偏低，股东回报佳，具有较高的投资价值。

（文章来源：每日经济新闻）