基金经理当前的策略重心正由前期的进攻性布局转向防御性调整。上半年，偏股型基金和债基普遍增加了股票仓位，以进攻性和高弹性为策略核心，迅速提升业绩。然而，当前公募基金的短期策略有所变化，基金经理们开始增加防御类股票的持仓，高股息品种和强者恒强的策略逐渐显现。

多位基金经理指出，尽管市场短期格局偏弱，但回调空间有限，结构性机会持续涌现。他们预计，从中期角度看，市场投资氛围或从保守趋向乐观。

赛道基金调仓增加防御性配置

基金经理的防御心态明显增强，特别是当消费股和消费主题基金持续调整时，被视为市场短期偏弱的信号。尽管618电商大促被寄予厚望，但消费股在半年报营收的关键销售事件中表现不佳。摩根士丹利基金人士指出，消费风格近期延续弱势，跌幅较大，国内经济内需不足的问题导致消费板块表现疲弱。

市场主要机会逐步转向科技和具有防御性特点的品质领域。由于经济数据整体一般，投资继续依赖制造业，地产投资未有改善，基建投资回落至低位。考虑到专项债发行提速，基建投资预计逐步企稳。但经济整体缺乏弹性，高股息品种预计强者恒强。短期市场可能呈现震荡格局，结构上以防御品种和科创板为重点。

民生加银基金公司认为，A股可能已进入震荡期。当前国内经济仍展现出结构性改善特征，政府项目加速落地提供边际支撑，但制造业和房地产新开工项目仍在等待改善。前期商品价格上行，价格变量未来有望小幅回升。外需方面，尽管改善趋势较弱，但出口价格有望反弹。宏观因素对指数的推动力有限，投资者期待有力的政策和改革措施。

基金经理注重挖掘强势股

尽管防御成为短期策略的核心，但公募基金预期回调空间较小，结构性机会仍将持续。创金合信宁和养老FOF基金经理魏凤春指出，地产政策效果有限，新房销售数据未企稳，内需增长动能偏弱。外需方面，欧元区制造业PMI创出新低，欧洲对中国新能源汽车加征关税，海外小周期扩张动力减弱。

从EPMI数据看，6月PMI数据不理想，内需依然不足。生产即将进入淡季，低位波动是大概率事件。因此，基于总量的配置需要保守，机会只在结构方面。微盘股方面，基金经理普遍看淡，认为市场出清和净化需要较长时间，微盘股风格调整有充分理由。

基金经理强调，年初市场认可的多元配置逻辑受到扰动后，有望重回共识。保守投资者可持有黄金、长债和红利，静待市场出清。激进投资者可关注科技成长机会，如央国企持股、硬科技等。

诺安基金人士指出，经济修复略慢但改善可接受，市场回调空间不大。地产周期相关数据显示地产成交低位暂稳，但开发商现金流及投资意愿不强。基建投资增速回落，财政宽松需加力增效。制造业出口方面，外需增长或难以加速，内需再度走弱，需加码“稳内需”政策。

公募预期国家队护盘力度增强

从中长期角度看，基金经理普遍预期A股投资空间更大。平安股息精选股票基金经理刘杰认为，长线增量资金对股息及估值安全边际关注度提升，沪深交易所长期稳定现金分红群体已形成。A股分红企业占比和分红率均有所提升，预计2023年分红企业数量占比将进一步上升。

刘杰认为，无风险利率长期下行背景下，增配权益资产提高长期收益率势在必行。A股市场迎来长期稳定资金，红利策略与之匹配性高。高股息策略可为稳健风险收益特征的机构投资人提供选择，规避市场波动风险。央国企估值重估、改革措施促进分红率提升等因素，使当前宏观环境适合绝对高股息策略。

长城基金高级研究员汪立认为，央行货币政策思路变化背景下，中国整体汇率波动性增强。央行透露货币政策调控转向，对中间目标、利率体系框架变化有重要指引。短期内，机构对大盘维持窄幅震荡格局判断，国家队对盘面支撑增强，若大盘有进一步下行风险，护盘力度或将加强。

在投资方面，汪立认为，科创板在政策支撑下表现强势，趋势明朗。资金高低切避险情绪带动下，科创板仍有表现空间。半导体行业基本面修复向上，业绩预期具有想象空间，科创板值得持续关注。