LPR利率下行的连锁反应正在深刻影响银行理财市场。上周，2月LPR报价揭晓，5年期LPR大幅下调25个基点，此举迅速引发了多家中小银行的响应，它们纷纷下调存款利率以维持息差稳定。随着存款降息成为业界共识，银行理财市场正面临新的机遇与挑战。

多位业内人士在接受财联社记者采访时表示，存款利率下行对理财公司而言既是挑战也是机遇。招银理财相关负责人指出，存款利率下调降低了存款产品的吸引力，从而提升了理财产品的配置需求，为行业带来了发展的新契机。中信证券则更为乐观地预测，2024年或将继续推动多轮存款利率调降，届时理财产品的收益优势将更加显著，部分优质现金理财产品的收益率甚至可能超越3年定存利率。预计在国有银行的引领下，2024年下半年理财市场规模将重新突破30万亿元大关。

然而，挑战依然严峻。LPR利率下行将带动全社会利率中枢下行，这意味着以固收为主要投资方向的银行理财产品在挖掘超额收益方面将面临更大难度。据记者了解，部分理财子公司通过抢配债券来挖掘交易空间，也有公司将目光投向权益市场。在两者空间均有限的情况下，下调产品业绩比较基准也成为了备选方案之一。

存款搬家现象再现，理财配置需求上升成共识

普益标准研究员姜玲认为，存款利率的大幅下滑将进一步推动“存款理财化”趋势，居民更倾向于将利率更高的理财产品作为家庭资产的稳定基石，这将为理财子公司的业务增长提供新的空间。

最新出炉的2月理财数据也印证了这一趋势。广发证券固定收益首席分析师刘郁指出，春节后M0回流带动了理财规模的增长，叠加中小银行补降存款利率，共同助推了存款替代效应较高的理财产品扩容。本周理财规模环比增长4122亿元至28.11万亿元，规模的增长也增强了其在二级市场的买入力度，本周理财净买入669亿元，较节前一周增加563亿元。

光大证券金融业首席分析师王一峰同样表示，自2023年12月国股行下调存款挂牌利率后，各期限定期存款利率已降至2%（含）以内。2024年开年亦有部分中小行跟进下调利率。以低波稳健型理财为代表的存款替代类资管产品吸引力增强。同时，“报行合一”政策的落地实施以及保险预定利率的下调，也减轻了储蓄型保险等竞品对理财AUM的挤占压力。

应对配置端挑战：多收益挖掘与下调业绩比较基准

尽管在资金来源端，存款利率的持续下行凸显了银行理财对居民的吸引力，但不可否认的是，随着全社会利率中枢的下行，银行理财在配置端面临的压力也在不断增加。

目前市场主流观点认为，LPR调降不改债券收益率下行趋势。在两会前的空窗期，债券调整风险有限，在售产品应及时把握建仓机会，构建高息资产仓位。同时加强波段操作，进行高抛低吸。

兴银理财人士表示，由于名义利率处于下行通道中，且政策致力于降低实体融资成本，中长期来看理财产品业绩基准将有所下降。因此，投资端应进行更多收益挖掘，通过把握市场及个券结构性投资机会来增厚投资收益。

招银理财相关负责人指出，要进一步完善公司产品线，提供多样化的产品类型，以满足居民不同风险偏好和投向的投资需求。同时提高投研能力，加强资产研判，关注特殊券种、转债、权益市场等资产的收益表现，以提高产品业绩。

此外，也有理财公司考虑从权益市场寻求机会。招银理财人士指出，当前A股市场估值水平、交易情绪等指标均处于历史偏低位置，节后市场情绪已有一定修复。团队判断今年权益市场仍存在结构性的配置机会，可适当提高对含权产品的关注程度。

除招银理财外，2023年末光大理财、民生理财也分别推出了权益类产品阳光红优选500指数增强产品和混合类产品民生理财银竹混合灵动A股机遇理财产品。业内人士认为，这是理财公司积极布局权益类投资的信号。

在穷尽上述可能后，如果配置端仍面临压力，业内人士表示下调业绩比较基准也是选择之一。在市场利率下行的大背景下，高收益的优质资产难以寻觅，银行理财产品底层资产收益水平难以达到预期。因此理财公司主动下调产品的业绩比较基准以反映当前市场环境下的合理收益水平，从而修正投资者预期。这一举措不仅为投资者提供了更加真实、可靠的投资回报预期，也体现了理财公司在风险管理和资产配置方面的专业能力和审慎态度。

此外，包括招银理财在内的多家理财公司认为持续开展投资者教育并引导客户理性看待理财产品收益跟随资产端下行的趋势至关重要。理财公司需要加强客户陪伴，通过持续性的投资者教育和长期的客户陪伴来提高客户满意度。

（文章来源：财联社）