国盛证券分析指出，A股市场当前资金面增量整体呈现疲软态势，存量市特征尤为显著。据估算，截至2023年5月底，险资与外资成为增量资金的主要贡献者，三大亮点值得关注：一是保费收入回暖显著，险资成为重要的增量资金来源；二是尽管外围联储政策预期波动，但外资配置盘并未受其影响，资金贡献仅次于2021年同期；三是基金新发低位徘徊，资金贡献相对较弱，存量筹码切换特征愈发明显。展望下半年，市场将面临“高储蓄”与“资产荒”的双重背景，预计“配置型资金”仍将是增量主导，同时需关注解禁与减持压力。

华泰证券则认为，根据PPI见底时间、历次去库时长及周期底部合意库存水位，A股市场有望在2023年第三季度进入“补库预期”交易。6月美国非农就业数据不及预期，为近15个月来首次，这在一定程度上缓解了A股市场面临的海外流动性压力。通过对PPI拐点后一个季度市场表现的历史复盘，中游周期类和一线白酒表现较好。结合当前第三库存周期的特异性，进一步筛选出PPI拐点战术组合。在此基础上，建议战略配置“双电”（电子+电力），并战术配置中报或超预期的白电/乳品/风电/轮胎以及PPI拐点时表现好的涂料油墨/陶瓷/卡车。

中金公司指出，结合二季报业绩，当前市场应关注三条投资主线。首先，市场当前估值已充分反映谨慎预期，中期机会大于风险，需增加对业绩兑现和基本面改善领域的配置权重。其次，高增长领域相对稀缺，寻找基本面拐点及修复弹性成为重要投资思路。在中报业绩预告和报告披露阶段，重点关注基本面拐点逐渐出现的复苏主线，如泛消费行业、中游制造和TMT领域；受益产业政策支持且趋势向上的成长领域，如科技软硬件和高端制造；以及中报业绩超预期或环比改善的高景气领域，如出口链等。

中信证券认为，当前市场仍处于经济、政策和情绪的三重低谷，但预计三季度经济复苏斜率快速放缓的趋势将有所改观。政策将继续聚焦产业和防风险领域，汇率快速贬值阶段已接近尾声，减量博弈状态延续，产业主题行情还需等待。当前建议积极参与中报行情，因三季度工业品价格同比反弹、出口触底和消费平稳回升有望带动库存周期重启，改变经济复苏趋势。同时，政策层面将聚焦科技补短板、数字经济和绿色发展等产业，防风险和局部经济支持政策将陆续推出。汇率方面，美国经济和加息预期上修过程接近尾声，中国经济预期已处谷底，人民币汇率对利空因素逐渐钝化。市场层面则缺乏增量资金，数字经济主题经历亢奋后需新的产业催化。

（文章来源：证券时报网）