摊余成本法定开债基，凭借其独特的估值方法与运作模式，正逐步成为货币基金转型后资金溢出的理想承接载体，为金融行业注入新的活力。近期，多只获批的摊余成本法债基陆续进入市场，为获取预期的到期收益，部分基金采取了限额发售策略。

“摊余成本法”是一种估值方法，它将估值对象以买入成本为基础，结合票面利率或协议利率，同时考虑溢价与折价因素，在剩余存续期内按实际利率法进行摊销，并每日计提损益。当这一方法应用于债券基金时，它能够帮助投资者清晰地了解手中债券持有到期后的预期收益，并将这份收益平均分配到每一天。

摊余成本法债基在运作模式和杠杆运用上展现出显著优势。长盛基金指出，定期开放运作的债券基金无需基金经理频繁应对流动性需求，运作期内不开放申购，从而避免了摊薄既有收益，确保了基金能够获取更优的回报。目前，基金公司上报的定开债基多以中长期限为主，主要是为了满足机构投资者的特定需求。

在杠杆方面，定开式债基的杠杆率上限高达200%，而开放式基金则仅为140%。在市场环境向好的情况下，定开式债基可以通过加大杠杆来增强收益。上海证券分析认为，相较于货币基金和理财产品，定期开放运作的摊余成本法债券基金在投资标的久期上可以适当拉长，还可以投资更高票息的信用债，无需进行流动性管理，杠杆可以最大化，因此其收益更具吸引力。当前，经济仍处于下行趋势，货币政策趋于宽松，这对债券市场构成利好，固定收益类资产有望表现出色。

在监管鼓励、产品优势明显、市场环境有利的背景下，基金公司积极布局摊余成本法债基的热情高涨。证监会公示的基金募集进度显示，今年以来已有60多家基金公司上报了封闭期在一年以上的定开债基。

近期，市场将迎来一批新的定开债基。例如，5月份，业内首只摊余成本法债基——南方恒庆一年定开债基获得了市场的热烈追捧，首募规模达到63.45亿元。此外，农银汇理丰泽三年定开债于5月9日获批，但尚未确定具体发行安排。万家民安增利12个月定期开放债券型基金于5月27日开始发行，并宣布将募集期延长至7月26日。鹏华锦润180天定开债基金也于7月2日获批。

继南方恒庆一年定开债之后，南方基金推出了第二只摊余成本法债基——南方恒新39个月定开债基，限额20亿发售。7月15日，长盛基金也开始发行长盛稳益6个月定开债基，限额10亿。值得注意的是，这两只基金均采取了限额发售策略。对于限额发售的原因，相关基金公司人士表示，由于久期有限制，经过对市场容量的测算后确定了募集规模，这有利于为未来做好收益保障。一个合理的规模是摊余成本法债基收益的重要保证。

有业内人士指出，摊余成本法债基多为机构定制产品，限额发售可能是客户的要求。限额作为一种有效的风控策略，有助于确保产品不会出现负收益。

（文章来源：证券时报）