AI导读：

国内债券被动管理基金中，地方债ETF取得突破性发展，以跟踪特定地方债指数收益为目标，具有投资范围明确、策略简单、透明度高等特点，为投资者提供便捷、成本低廉、风险收益比稳定的投资工具。

　　过去一年，国内债券被动管理基金领域取得了显著进展，特别是地方债交易性开放式基金（地方债ETF）实现了突破性发展。地方债ETF，作为该领域的核心产品，专注于投资地方债指数成分券，通过构建投资组合来追踪指数收益率。

　　地方债由地方政府及地方公共机构基于信用原则发行，旨在筹集资金并列入地方政府预算。财政部数据显示，2019年地方债发行规模持续扩大，新增债券累计发行额达14596亿元，占全年新增地方政府债务限额的47.4%。截至2019年5月末，全国地方政府债务存量规模已接近20万亿元，成为我国债券市场存量最大的债券类别。

　　ETF作为一类特殊的指数基金，具有交易便捷、流动性强等特点。投资者可以像买卖股票一样买卖ETF份额，同时享受与标的指数基本相同的收益率。地方债ETF不仅具备ETF的上述优点，还因其以跟踪特定地方债指数收益为目标，具有投资范围明确、策略简单、透明度高等特点，从而有效规避了主动管理风格漂移和风险收益比不确定的问题。

　　此外，地方债ETF的管理费用相对较低，较主动管理基金平均低约15bp。通过回测发现，在同一杠杆水平下，主动管理型债券基金难以持续战胜指数，且部分基金面临风险敞口过大的问题。因此，从风险收益比来看，地方债ETF在一定程度上优于主动管理产品。同时，地方债ETF还可以作为交易所质押品，进一步提升投资者的资金使用效率。

　　近期，政策层面对地方债ETF给予了高度重视。《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》中明确提到，要推出地方政府债券交易型开放式指数基金，吸引更多投资者参与。这一政策将进一步提升地方债ETF的长期生命力，推动其作为提升地方债流动性、扩大投资者群体的重要工具。

　　综上所述，地方债ETF作为一类新兴且重要的投资工具，将为投资者提供便捷、成本低廉、风险收益比稳定的投资选择。同时，该产品也符合金融供给侧改革的新方向。在政策推动下，未来地方债ETF将迎来更大发展，为政府隐性债务控制起到积极作用。

（文章来源：中国证券报）