伴随逆周期调节政策的持续推动，地方政府债市场迎来了政策暖风。鹏华中证5年期地方政府债ETF的正式获批，标志着机构投资者在地方债投资领域将发挥更大的专业价值。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布通知，明确要求丰富地方政府债券投资群体，并特别提到推出地方政府债券交易型开放式指数基金，通过“债券通”等机制吸引更多境外投资者。在此政策背景下，以地方债为标的的债券ETF有望迎来更大的发展机遇。

据财政部数据显示，截至2018年末，全国地方政府债务余额已达18.38万亿元，成为债券市场的第一大券种。中信证券固收团队认为，从历史经验来看，每年6至9月是地方债发行的高峰期。2019年全年新增地方债务限额为3.08万亿元，发行任务已过半。尽管今年4月和5月发行量有所回落，但预计6至9月地方债发行量将在1.5万亿元至1.6万亿元之间，其中6月单月发行量将超过5000亿元。

中信证券明明债券研究团队指出，近年来地方政府债发行提速，发行利率逐步市场化，其规模、期限和品类更加匹配地方政府融资和发展需求。政策的多重利好和融资渠道的拓宽增加了地方债的吸引力。相较于国债、政金债和高等级信用债，地方债在收益率、质押比率和流动性等方面都有显著改善。未来，在财政政策和货币政策的协调下，地方政府债的配置价值将更加凸显。

在当前背景下，推出地方债ETF可充分利用ETF的优势提高地方债市场的流动性。深圳证券交易所此前召开的地方债ETF产品研讨会强调，地方债ETF作为以地方债指数为投资跟踪标的、在交易所上市交易的开放式基金，具有联接地方债和交易所市场投资者的优势，能够满足投资者对特定板块、特定指数、特定地区地方债品种的多元投资需求。推动地方债ETF产品的创新和发展，有利于优化地方债投资者结构，提升投资价值，提高地方债流动性。

从国际视角来看，国内债券ETF的发展尚处于起步阶段，未来仍有巨大潜力。截至2018年12月，全球（除中国大陆外）债券指数基金和债券ETF的总资产量达到1.82万亿美元，其中美国市场的规模超过1.24万亿美元，占比高达26%。相比之下，截至2018年末，国内债券指数基金和债券ETF基金的总规模仅为1060亿人民币，占公募债券基金的比例仅为3.5%。因此，鹏华中证5年期地方政府债ETF的获批恰逢其时。

该基金将密切跟踪中证5年期地方政府债指数，通过ETF指数化投资的方式，有助于分散个券投资风险，满足投资者大类资产配置管理需求。同时，该基金还具有透明度高、交易成本低等优势，值得投资者进一步关注。近年来，鹏华基金等公募机构在债券投资领域注重细分布局，旨在为投资者提供更多元的债券工具。作为业内资深的固收投资专家，鹏华基金固收团队高度重视产品线的完备布局，并持续推出覆盖主流交易品种及短、中、长期限结构的被动型债基产品线，以满足投资者的多元配置需求。