基金业近期在债券基金领域的创新动作频频，摊余成本法定开债基、组合债基以及跨市场债券ETF等产品琳琅满目，令业内应接不暇，并开始对这些新兴产品进行比较分析。

跨市场债券ETF备受瞩目

近日，筹备已久的跨市场债券ETF取得了突破性进展。央行与证监会联合发布了《关于做好开放式债券指数基金创新试点工作的通知》，计划推出以跨市场债券为投资标的，可在交易所上市或在银行间市场协议转让的公募债券指数基金。

与此同时，多家基金公司上报了不同期限的国开行债券银行间可转让开放式指数基金，这些产品直指银行间债券市场。这类指数产品有望在银行间同业拆借中心系统完成认购、申购、赎回、交易及信息披露。

一位基金公司人士透露，银行间债券市场指数产品的最新进展表明，这类产品有望进入银行间市场质押式回购库，但需要通过中债登进行，基金公司需搭建基于中债登的TA系统。同时，进入质押式回购库需写入基金合同，早前上报的债券基金合同未涉及相关内容，未来即使上线银行间市场，也可能无法纳入质押式回购库。

广发基金副总经理张芊指出，银行间债券市场指数产品的交易完全在银行间市场完成，属于单市场品种，不属于跨市场债券基金。产品的难点在于系统对接和产品设计。

鹏扬基金产品总监刘燕表示，该创新涉及多个部门间的跨市场信息传输，系统建设要求较高，预计将以试点形式推进。

富国基金固定收益投资部总经理黄纪亮则表达了积极参与产品创新的意愿，公司正在论证和准备相关产品。

海富通固定收益副总监陈轶平认为，目前债券市场的分割管理会影响机构参与跨市场ETF，但政策和配套措施正在完善，相信问题很快会得到解决。农银汇理基金也表达了对债券创新基金的看法，指出跨市场ETF涉及两个市场的互联互通，基金公司需要进行系统升级。

创新债基资质引发热议

一位基金公司产品部人士表示，相对看好跨市场债券ETF，因为银行间债券存量大，能提高流动性。其他创新债券产品存在缺陷，适合特定客户。外汇交易中心主导的银行间债券指数产品虽然不错，但开发周期长，对技术开发有要求，短期难以落地。

一位大型基金公司固定收益负责人分析，债券ETF投资中无法加杠杆，跨市场债券ETF收益率会受影响。若能纳入交易所质押回购库，投资者可通过质押债券ETF进行杠杆操作。进入质押回购库不能保证产品规模，但无法进入会影响产品吸引力。

一位基金公司总经理指出，跨市场债券ETF的主要目标客户是机构投资者和外资。对境外投资者而言，跨市场债券ETF即使不加杠杆，相比海外债券，其收益率也颇具吸引力。跨市场债券ETF的推出将解决银行间市场交易不透明、交易机制复杂的问题，境内外机构投资者可直接认购所需投资期限的品种，因此具有广阔的发展前景。

黄纪亮还认为，债券指数基金的标的品种将逐渐扩展至信用债，运作形式也将更为丰富，包括跨市场指数、债券ETF、指数增强产品等。

（文章来源：中国基金报）

(责任编辑：DF392)